摘要:经济减速担忧可能是股价的负担,但利率下调预期提振了股价。
■ 经济减速担忧可能是股价的负担,但利率下调预期提振了股价。
■ 即使经济衰退担忧加剧,股价可能会出现大幅调整,但在目前阶段,这种看法可能过于悲观。
美国供应管理协会(ISM)公布的5月份制造业景气指数(48.7)与市场预期(49.6)相反,与上月(49.2)相比有所恶化。新订单指数(49.1→45.4)、生产指数(51.3→50.2)表明制造业活动放缓,而采购价格指数(60.9→57.0)则缓解了通胀加速的担忧。该指数将制造业活动扩张和收缩的边界定为50,除了2024年3月(50.3)之外,自2022年11月以来一直保持在50以下。然而,ISM认为暗示经济衰退的水平为42.5,目前的水平与此有一定距离。
5月份的ISM非制造业景气指数(53.8)大幅好于市场预期(50.8),比上月(49.4)有所改善。与形成经济周期的制造业不同,该指数一直稳定地超过50,但由于接近4月份暗示的经济衰退水平(49.0),市场对此持谨慎态度。新订单指数(52.2→54.1)、服务业活动指数(50.9→61.2)的复苏明显,价格(59.2→58.1)表明了通胀压力的减缓。
亚特兰大联邦储备银行的GDPNow显示,截至6月3日,第二季度的实际GDP按年率计算增长了1.8%,与个人消费和私人设施投资不振以及5月份ISM制造业景气指数恶化的背景相比,较上次(5月31日:2.7%增长)大幅下降,但受到ISM非制造业景气指数的影响,预计在6月6日更新时将有所改善。美国企业表现出对通胀和高利率对业务改善构成障碍的警惕,尽管美国经济减速的担忧仍然存在,但美联储早期降息的预期提振了股价。尽管如果对经济衰退的警惕加剧,预期每股收益(EPS)水平下降,与此同时市盈率(PER)也下降,可能导致美国股市大幅下跌,但目前来看,这种观点可能过于悲观。
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