消费者信心:犹豫的时间已经过去了 - 富国银行

今天的消费者信心指数创两年新高，预期指数创疫情后新高，这证实了本月消费者信心调查等其他指标所反映的消费者心态有所改善。对利率和通胀的预期下降，而就业前景上升。

如果你需要相信消费者正在恢复一些失去的自信，今天的报告显示，1月份消费者信心跃升至两年高点114.8，证实了本月消费者信心的飙升(图表)。

联邦公开市场委员会的政策制定者不会忘记，消费者对未来一年利率上升的预期暴跌至41.5%，为2020年以来的最低水平。政策制定者一再将消费者通胀预期作为政策决策的一个考虑因素。在这方面，他们可能会看到12个月的平均通胀预期降至5.2%，为2020年3月以来的最低水平。

在商业环境和就业状况改善的推动下，当前形势指数上升14点，至161.3点，创疫情后新高(图表)。越来越多的消费者认为商业环境“好”，越来越少的消费者认为商业环境“坏”。

同舟共济

尽管对当前形势的评估很乐观，但如果问消费者六个月后的情况，他们会说“和今天差不多”。考虑到2023年的经济增长速度(2.4%)，这是乐观的，但警告信号是，这些条件所能支持的支出速度是有限的。

消费者信心指数往往比密歇根大学(University of Michigan)的消费者信心指数更能反映家庭对劳动力市场和金融状况的看法。为此，劳动力市场差异，即认为工作“丰富”与“难以获得”的家庭比例之间的差异，在两年半的时间里(8.4点)上升到35.7点，暂停了过去一年的下降趋势(图表)。与此同时，就业难人数下降，创下8个月来的最低水平。今天上午公布的另一份数据显示，12月份的职位空缺回升至900万个。这些数据表明，虽然劳动力市场正在放缓，但仍然紧张，即使今天找工作比一年前更具挑战性，但也不是不可能。

消费者进行评估

长期以来，股市走强一直是消费者信心的福音，1月份也不例外。在经历了2022年的艰难表现后，股市在2023年反弹，全年上涨近25%。标准普尔500指数自今年年初以来已上涨3.9%，自去年10月以来一直在上涨。消费者信心指数和标准普尔500指数的月度走势通常是同步的，因为消费者对自己的退休金和经纪账户不断增加感到更加乐观。

信心和股市一样，在过去三个月里每个月都在上涨。目前，消费者信心指数为114.8，超过了2023年以来的最高水平。只要股市继续走强，消费者似乎就倾向于对更广泛的经济前景持更为乐观的看法。事实上，消费者认为未来12个月内出现经济衰退的可能性延续了过去7个月的下降趋势，1月份降至66%。

我们倾向于对消费者信心数据持保留态度，无论是在下降还是回升的过程中。这是因为家庭并不总是言行一致。想想2023年，尽管消费者信心在这一年中或多或少地徘徊，但总体实际个人支出增长了2.2%。从某种意义上说，最近信心的上升令人鼓舞，因为劳动力市场的放缓、居高不下的物价和高利率并没有迫使消费者躲藏起来。但随着家庭利息负担加重和消费者拖欠率上升等形式的脆弱性上升，我们对今年消费者支出的步伐仍持谨慎态度。