SEC对自营交易行业发难，FINRA监管范围扩大

2023年8月23日，美国证券交易委员会（SEC）以3比2的投票通过了《证券交易法》第15b9-1条的修正案。简而言之，这一修正缩小了自营交易经纪商无需通过获得美国金融业监管局（FINRA）会员资格的豁免范围。

目前，几乎所有从事场外证券交易（OTC）的自营经纪商都需要接受FINRA的监管。FINRA是证券场外交易市场的主要监管机构，也是目前唯一注册的国家证券协会。

SEC对自营交易经纪行业的强硬态度带来了哪些影响呢？

SEC表示，扩大FINRA职权范围、缩减之前符合豁免规定的自营公司范围，并要求相关经纪商报告交易后活动的主要原因是因为自营交易公司的监管不够透明。

的确，在2024年1月Fazzaco对自营交易行业的专访中，一些业内人士指出该市场目前缺乏一套行之有效的监管体系，大多数时候只能依赖自营公司自身的内部控制和风险管理措施来确保公平和透明的交易。

因此，SEC在事后的声明中也表示，一些自营公司之前能够在不受FINRA监管的情况下在交易所外进行无限制的交易，实际上与FINRA的前身——美国全国证券交易商协会（NASD）——有关。

根据SEC的解释，在2023年8月之前的规则体系下，FINRA的成员需要报告其国债交易，而那些只是交易所成员的自营交易公司却没有受到严格监管，其运营方式也不够透明。

因此，许多自营经纪商展开了大量的跨交易所或OTC交易，却同时享受来自几十年前NASD的豁免条款。这样的监管空白导致许多跨市场交易量达数千亿美元的公司免受SEC监管。

此次修正案通过后，对于美国市场而言，大约有64家自营经纪商将受到影响，它们之前并非FINRA成员，但在场外证券市场进行交易。这些受影响的公司需要通过新的会员申请流程成为FINRA成员，并受到所有适用规则的约束。

此外，这些公司将成为新的美国国债和其他固定收益证券交易的报告义务对象，并需要向FINRA的交易报告和合规引擎（TRACE）报告。