2023年第四季度日元展望：上涨趋势强劲

日元基本面展望：年末有望回升

受到联准会和日央行货币政策分歧的影响，美元/日元在第三季度继续走高。为确保通胀及时回归至2%目标水平，联准会进一步上调借贷成本，将基准利率推升至自2002年以来的最高水平，并推动大多数期限的美债殖利率攀升至多年高位。

相比之下，日央行仍维持超宽松货币政策，担心货币政策过早转向会使得过去在消除通货紧缩方面做出的努力功亏一篑。尽管日央行在新任行长植田和男的领导下于8月份对收益率曲线控制（YCC）进行了轻微调整，但几乎没有迹象表明该央行准备在短期内退出负利率，即使整体CPI高于2%目标水平已有一年多的时间。

在这此背景下，美元/日元上升趋势强劲，截至本报告撰写，已经突破148.00心理关口，并向150.00整数关口以及2022年高位（151.94）稳步前进，多头目前仍牢牢主导着市场。

进入到第四季度，市场动态可能不会发生重大变化，这意味着日元仍倾向于进一步贬值。不过，日本当局对外汇干预的言论和预期可能会阻止过度投机的情况出现，从而在一定程度减缓日元贬值的速度。

日央行货币政策即将转向？

结合新出现的言论综合来看，在日元过度贬值和通胀上升的情况下，日央行决策者越来越倾向于考虑结束负利率政策。这一预期为投资者提供充足的准备时间，这有利于避免在政策转向过程中市场可能出现的混乱和意外冲击。

由于市场具有前瞻性，投资者或提前应对日央行货币政策回归正常化（预计于2024年春季）这一转变，美元/日元可能在年底前有所承压。因此，可以想象在第四季度初期日元继续走软，然后到末期相对美元表现强势。