日本央行决议前瞻：预期将按兵不动，关注7月的调整机会

• 预计日本央行不会调整货币政策。

• 日本央行行长植田和男上周称，日本央行应“耐心维持宽松政策”。

• 美元/日元在飙升后回到震荡区间；若日本央行决议令市场意外，可能提振日元。

日本央行（BoJ）将于6月16日（星期五）公布利率决议。政策决定将暂定于北京时间11点左右宣布；随后日本央行行长植田和男将召开新闻发布会。

日本央行行长植田和男自上任以来，一直表示倾向于继续保持目前的货币政策立场。上周，植田和男说日本央行应继续 “耐心地实施货币宽松政策”。过早退出宽松政策比维持宽松政策过久的风险更大。植田和男的评论对日元构成了压力，因为这推动市场缩减本周会议上日本央行 决议可能出现的调整或变化的押注。

市场预计日本央行将在6月会议上维持其超宽松政策。意外风险是消费者价格上涨高于央行的预期这一事实上。目前的政策以收益率曲线控制（YCC）为中心，根据该政策，日本央行将10年期国债收益率的目标定为正负0.5%，短端利率为-0.1%。

分析师认为，7月份更有可能进行调整政策，届时央行将调整经济预测。如果通胀预期得到上调，这可能促使日本央行调整债券收益率控制曲线政策。到10月份，日本央行调整政策几率上升到50%以上。

考虑到核心消费者价格指数已经连续两个季度保持在3%以上，日本央行的立场有可能提前有所变化。此外，工资增长预计将超过3%。同时，第一季度的经济增长也维持积极的。所有这些数据为那些寻求日本央行调整政策的人提供了论据，也可能周五日本央行会迈出一小步，扩大债券收益率控制曲线范围。这将是一个意外。央行上一次制造意外是在去年12月，当时日本央行调整了收益率曲线控制区间，将其提高到+/-0.50%。

日本央行行长植田和男新闻发布会将受到密切关注。如果日本央行保持其立场，分析师们将寻找有关政策潜在变化的信号。如果日本央行调整政策，那么他的话就更加重要了。植田和男还将被问及通货膨胀的前景和预期。

日本央行决议前分析日元前景

由于政府债券收益率仍在近期高点附近，并且受到风险情绪改善的影响，日本央行决议前日元面临压力。美联储（FED）的鹰派立场以及欧洲央行（ECB）、澳大利亚储备银行（RBA）和加拿大银行（BoC）加息表明，其他央行继续收紧货币政策以抑制通货膨胀。日本央行的情况则不同，这种分歧对日元构成了压力。

日本央行退出超宽松货币政策的任何迹象都将对日元构成利好；实际上，这将是非常积极的，可能标志着日元开启中期反弹。周四即美联储决议翌日和欧央行决议后，美元/日元触及七个月高位141.50附近。随后美元/日元一路回撤至本月初以来的区间。

如果日本央行按兵不动，美元/日元可能会继续在目前交易区间。日本央行释放任何政策调整的线索都可能引发日元升值，指向138.50附近的关键支撑。如果美元/日元盘整于该区域下方，将进一步下跌，看向137.00。如果日本央行维持利率不变以，也可能推动美元/日元上涨（适度的）。如果美元/日元能够保持在140.50上方，将再度展开看涨前景。