澳元/美元：如果大宗商品价格继续高企，澳大利亚央行将无法阻止其进一步上涨 - 法国兴业银行

澳洲联储董事会在7月的声明中有两个重要的意外：每周购债规模减少到40亿澳元和通过删除“最早”改变了前瞻性指导，“最早”取消。因此，尽管澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)的立场比预期的要强硬一些，但法国兴业银行（Société Générale）经济学家预计，澳元多头将面临障碍，因为美联储(Federal Reserve)将引领鹰派阵营。

澳元/美元落后于大宗商品价格几英里

自从澳大利亚央行的大宗商品价格指数达到2015年底的低点以来，澳元兑美元上涨了4%，兑纽元上涨不到1%。这一下跌将澳元兑美元从远高于平价拉至低于0.75。澳元兑美元的反弹最初对澳元有所帮助，但自2018年以来，澳元兑美元基本上对大宗商品价格漠不关心，更密切地关注利率差异，去年的大部分时间都在追赶美联储举措对这些差异的影响。这对澳元多头来说是一个挑战，因为澳大利亚央行似乎致力于在美联储升息之前保持低利率的策略。

今天上午的政策会议以谨慎的经济乐观情绪结束，资产购买规模从9月开始缩减至每周40亿澳元(目前为50亿澳元)，在2024年之前不太可能加息。

我们认为，如果大宗商品价格保持高位，随着经济从最新一轮的封锁中复苏，澳大利亚央行无法阻止澳元兑美元进一步上涨。但澳元将保持足够疲软，以确保澳大利亚的经常账户盈余依然相当可观。

但难怪澳元多头继续转向纽元。国际收支状况并非如此诱人，但至少新西兰储备银行可能会(更)提前加息来应对经济复苏和房地产通胀。澳元兑纽元还有很多下行空间。