美元/俄罗斯卢布目标为71.50，因看涨卢布的理由未变 - 瑞士信贷

自上周初以来，卢布一直涨势良好。美元/俄罗斯卢布已经从上周二(12月1日)的76.50左右的高点跌至73.50附近。瑞士信贷(Credit Suisse)的分析师对卢布持乐观态度，并将美元/俄罗斯卢布短期汇率目标从此前的73.00下调至71.50，因为相对于油价的普遍廉价使得卢布在全球通货再膨胀环境中表现良好。

核心要点

最近卢布的上涨并没有转化为“制裁风险溢价”的大幅压缩，因为油价也在上涨。在油价上涨和跨资产类别投资者转向新兴市场资产等“全球通货再膨胀”环境中，基于这种估值观点，卢布仍是一个很好的候选者。

除了油价可能大幅下跌之外，俄罗斯和美国之间的紧张局势可能出现实质性升级，这仍是美元/俄罗斯卢布下行交易的一个关键风险。我们认为有一个相对较低的风险在未来几个月美国新制裁新兴的拜登新政府落定,但我们也认为在后期制裁的风险更高,因为在新一届美国政府强硬的俄罗斯视。这些观察结果与卢布兑美元短期内将继续升值的预期相符，但也将维持美国大选前夕出现的很大一部分风险溢价。

如果我们达到新的71.50目标，我们将倾向于进一步下调美元/俄罗斯卢布目标，特别是如果油价在这段时间内上涨的话。但在目前的情况下，美元/俄罗斯卢布似乎不太可能大幅下跌至更低的水平，比如64.00，这一水平更符合卢布与油价的历史关系。