经济演绎法：蚂蚁集团现象级深度解剖报告

近期整个上海滩最热门的话题无非就是老特和老拜反转反转再反转大选，要不就是马爸爸外滩发言之后蚂蚁胎死腹中。

原来红红火火的蚂蚁集团原计划于11月5日在香港上市，得到总市值高达2.1万亿元人民币估值，同时其340亿美元的IPO规模已然创造历史，若A股和H股的超额配售选择权全额行使，融资金额还将再多出345亿元，创下超越沙特阿美294亿美元成为“史上最大IPO”新纪录。但是就是这么一个“大象蚂蚁”却被突然叫停。热点话题自然议论纷纷。市场上多数无数评论通常以尊辈角度或者带有政治色彩角度来切入。而我则从“蚂蚁”的商业理念和马云在外滩讲话来展现下我的企业级理解。

现象级蚂蚁深度解剖报告

首先我们需要理解蚂蚁的商业模式，先抛开马云所说的“创新”“大数据”等华丽的包装，蚂蚁的核心业务用我们一个简单大家都谈虎变色的词来准确描述，就是“高利贷”。以花呗为例，如果出现逾期违约，那么你需要归还的年化利息罚款可以达到24%，那是不是我每次按时还款就没问题了吗？这个是一定的，抢劫也要遵守物理法则啊。不过，你每天都将大量的代金券优惠券的精神攻击。但是很值得争议的是：从经济发展角度而言，这些精神攻击却是正确刺激中国人民消费，并造就消费升级，拉高消费杠杆的常见手段，撇开道德和消费者自我风险控制能力不谈的话，这是高杠杆消费国家的经济发展必经路：日本如此、美国如此、欧洲亦是如此。

但是这必须架构在完整的框架体系上：教育与监管，这一点，我在后面会谈到。那么抛开高利贷，蚂蚁是否真的具备金融创新？

名义控股只有8%但是通过架构控股蚂蚁超过50%的马云在外滩中的讲话说：“我们必须改掉金融的当铺思想，在当下，我们必须用借助技术的能力，用大数据为基础的信用体系来取代当铺思想。这个信用体系不是建立在IT和熟人社会的基础上，而是建立在大数据的基础上，如此才能真正让信用等于财富。” 他所称的“当铺思想”是指传统金融业务需要抵押物才能发放贷款，而数字金融则用大数据来进行信用评级后直接发放贷款。马他批评传统金融是“当铺思想”，“害了很多企业家”。

从客观来讲，马云有部分没有说错，不过有意或者无意的偷换了部分的概念，最“传统”最原始的金融行为其实就是基于信任而产生的借贷，而现在所谓“当铺”式只是其中最有效最原始的风控手段，所以马云真实目的抨击的是传统的风控手段来抨击银行，而不是传统金融行为，因为蚂蚁现在在做的就是最原始最传统的金融行为。而蚂蚁所谓创新金融则是利用大量数据来分析借款方的行为，而在信息层面来评估借款方的风险。但是一旦借款方无力还债，他现在所面临的风险并不会是来自蚂蚁的强制收款，而是由国家征信体系下的惩罚，这里我不去详细展开，各位可以自行去了解下征信体系，这也是为什么蚂蚁在上市前上了征信的根本原因，而在这之前以做市商的模式来运营小额信贷业务，之前的小额业务一旦逾期，你将面临的是来自阿里集团给予活中无法网购无法快捷支付的痛苦状态，但是一旦业务需要升级，那么故事将完全不同。

从主观来讲：马云现在亦需要抨击目前银行体系，这个作为一个澳洲小型基金的一员，我当然能感同身受：银行有着全市场最低廉的融资成本，从而能压客户的金融成本，当客户需要金融服务时，作为客户的选择方案之一的信贷基金，我们将面临的是银行在价格上的压倒性优势，以及历史积累的品牌优势，当然，我这里来抨击下澳洲银行业中当然也有店大欺客的情况，抨击技术，回到核心问题我如何来说服客户无视以上2个巨大优势来选择我们的信贷基金提供的服务？----我们能处理银行不愿意承担的额外风险，比如：客户没有足够的抵押品。那我们怎么风控呢？其中一个有效的风控手段则就是马云抨击的“熟人社交”：其实其本质就是“由于熟，而我有更多的信息判断来认为这个熟人的信贷风险可以控制”还是占了数据足够多的优势。其实目前全世界最大的投行中的很多案子亦是如此，而阿里集团今天的辉煌亦是建立于此。作为直接竞争对手，特别一旦上市成功，我自然要面对银行的竞争，你是马云，你抨不抨？我？当然抨啊。

在我一个年收入可能连马爸爸一个月的伙食开销的“砖家”的大放厥词之后，也许你重新定义了了蚂蚁的核心优势和企业蓝图之后，我们必须能要聊下监管。

马云把自己定义为“搅局者”，并表示金融圈需要“外行人”进来变革，金融圈不能自娱自乐自己赚钱。而就是这么一个“外行人”，他对监管的理解和看法却让我很受启发，特别是：“其实监和管是两件事，监是看着你发展，关注你发展。”这一段，对于监的理解非常到位，不过对于管这一点，我并不认同：他说“管，是有问题的时候才去管，但是我们现在管的能力很强，监的能力不够，好的创新不怕监管，但是怕昨天的方式去监管，我们不能用管理火车站的办法来管机场，不能用昨天的办法来管未来。” 管并不是在出了问题才去管，而是应该在没有出问题之前就需要去管，而监的角度中：关注发展则很好的提供信息，来预防出现的问题。监管的核心是要确保缺乏足够金融经验、金融知识背景的民众能更好的参与到“金融市场中”。马云自谦“外行人”，但是他对于金融的理解，其实比我见过的80%以上的“金融从业人员”都要强，因为金融底层就是商业，脱离商业的金融没有任何的意义；而所有的民众从本质上其实都不是“外行人”，因为大多数的人每天都在使用金融系统，参与金融市场，而为了保护整个市场秩序，金融监管绝对不能在“出了事之后”才去管。而好的金融监管亦可以给其中的参与者提供更多的信用背书，比如我不止一次的评论澳洲ASIC的监管为严苛笨重，但是其在世界中的增信作用却首屈一指。而高科技高利贷的蚂蚁选择上市亦是在寻求更高的信誉背书。又希望在监管中寻找更多信誉背书又尝试去挑战监管这在本质上就是错误的。

我们和蚂蚁未来的故事：

现在蚂蚁虽然暂停了上市，马云近期相信亦会低调避免出现在公共的视野里。我们的生活亦将继续，当然如果你投资了蚂蚁的IPO或者通过其他方式间接参与了，近期你的心情一定不会快乐。蚂蚁之后是否还会上市？作为一个“老分析师”，我的看法是只要蚂蚁业务以及商业模式能更加贴近当地监管，在社会上产生更多积极正能量, 那么它将“大概率”继续上市，啥？ 买不买？我没有理由不去投资一个高认知、高业务量企业，即便，我抨击了他这么多，当然，我这里并打算讨论我的投资方式和离场策略。不说了，我去清我的淘宝双11购物车了。