蚂蚁集团上市触礁 未来会否变成传统金融机构？

蚂蚁集团的AH股原定于11月5日同步上市，惟上交所于昨日发布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司初创板上市的决定；其后再在港交所接报H股也要同样剎停。蚂蚁集团AH股在上市前两天触礁，而同系阿里巴巴ADS在11月2日美股早段下曾跌近一成；而香港H股接力狂泻，较上日下跌逾7%。这个被誉为史上冻资额最大的皇者新股「蚂蚁集团」集资的资料及交待一下峰回路转的发展吧！

蚂蚁集团发行细明

蚂蚁集团AH股集资分布

中证监于11月1日发表公告指，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会及国家外汇管理局4大监管机构，对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤楝、总裁胡晓明进行监管约谈，但没披露约谈内容。其后蚂蚁回应指将深入落实约谈协议，继续会沿着「稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢」的指导方针，继续提升普惠服务能力，助力经济和民生发展。

事实上，在监管约谈后，各大媒体亦对蚂蚁集团上市作出指导性的评论，触礁味道甚浓。

外界预料监管机构高调约见蚂蚁集团主理人，与及媒体不断发出「训示」，意味着蚂蚁集团将会面临更严格监管要求。彭博引述消息人士报道，监管部门将蚂蚁集团视为金融控股公司，需遵守与银行类似的杠杆监管规定；按此推论，蚂蚁未来会由金融科技公司变回金融体系公司。纵使蚂蚁集团不断联络不同投资银行希望由科技行业分析师对其股票作为研究，以「科技」淡化「金融」的性质，但似乎未能成功。

蚂蚁最具潜力的信赁产品「花呗」及「借呗」，其主要服务消费信贷及小微经营者信贷需求；而蚂蚁近夫力推这两产品，令其信贷规模不断扩大。截至6月底，蚂蚁促成的消费信贷额为1.7万亿元，小微经营者信贷为0.4亿万元，规模相当庞大。

据人民银行及银保监最新发布《网络小额贷款业务管理暂行办法》征求意见稿指，小贷公司开展助贷或联合贷款业务的，在单笔联合贷款中，小贷公司出资比例不得低于30%，这规定对蚂蚁集团构成实质性的冲击。按其招股书披露「至2020年上半，由金融机构进行放款或已实现的资产证券化的比例合计约为98%」，蚂蚁联合贷款出资占比相当低。出资比例30%意味着这都是蚂蚁的自营资金，是要消费耗资本金的，所以蚂蚁必须要大额注资；因此蚂蚁未来必须由轻资产转为重资产。

蚂蚁集团于11月3日晚上管理层就有关被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项，可能便公司不符合相关上市条件、或信息披露要求，暂缓A股于创业版上市，同时亦向港交所暂缓H股的上市。市场预计蚂蚁集圑按需求并重组上市文件后，约半年后才会上市。然而，当蚂蚁「整理」业务后，变成一间只是「数码化」的传统金融机构，并接受传统金融条例的监管，这样又会否影响其吸引性？且看未来的双方面的发展。

至于马云曾在不同场合评论中国银行业发展，相信大家都了解过中一二，在此不作详谈。这次新股触礁，的确对追求「新经济股」热潮带来打击。