英央行行长贝利的鸽派态度引发欧元/英镑继续回升

• 英国央行行长贝利发表讲话后，欧元/英镑连续第二天上涨
• 英国央行行长的言论表明，随着通胀放缓，利率将继续逐步下降。
• 欧元仍然受到疲软数据和欧洲央行 10 月降息预期升温的打压。

欧元兑英镑继续回升，周三在 0.8360 附近交易，上涨了 0.40%。英国央行（BOE）行长安德鲁-贝利（Andrew Bailey）发表评论称，他认为利率将继续逐步下降。这反过来又给英镑带来了压力，因为较低的利率会吸引较少的资本流入。

\“贝利周二表示：\”通胀下行令我深受鼓舞，因此我认为利率将逐步下调至\'中性\'利率。中性利率是长期均衡水平，或者说是经济中的 \“理想 \”利率水平。

在他发表上述言论之前，英国央行在 8 月份的会议上以五比四的悬殊票数支持该行降息25个基点，从而将借贷成本降至 5.00%。与此同时，金融市场的定价是，到 2024 年底，借贷成本将降至 4.5%，到 2025 年底降至 3.5%。

英国央行决策者梅根-格林（Megan Greene）周三的态度比贝利更鹰派，她表示，\“谨慎、稳健的宽松货币政策是合适的\”。

格林补充说：\我认为经济活动面临的风险是上行的，这可能表明长期中性利率较高，而且--在其他条件相同的情况下--我们的政策立场并不像我们想象的那样具有限制性。

尽管欧洲央行秋季减息的可能性增加，欧元/英镑仍反弹

尽管欧洲央行（ECB）10月份宣布将其主要再融资操作利率下调0.25%，从3.65%降至3.40%，从而加大与英国央行（BOE）的利差的可能性增加，但欧元兑英镑仍反弹。

\“北欧联合银行（Nordea Bank）首席分析师安德斯-斯文森（Anders Svendsen）表示：\”尽管美联储降息 50 个基点，但市场普遍预计欧洲央行将等到 12 月才会进行下一次降息，不过昨天疲软的 PMI 数据以及今天的 Ifo 数据已将市场定价推近 50/50 的水平，即在 10 月份的下次会议上降息。

周一公布的 HCOB 采购经理人指数（PMI）数据显示欧元区经济活动明显下滑，综合 PMI 从增长区间（高于 50）跌至萎缩区间（低于 50），欧元因此大幅下挫。

随后，9 月份德国 IFO 商业景气指数低于预期--IFO 是一项对 7000 家企业进行的有关经济状况和前景的调查。

IFO 商业景气指数和当前评估指数均低于 8 月份的前值和经济学家的预测。与此同时，IFO 预期指数符合预测，但仍低于上月读数。这些数据强化了德国经济面临衰退风险的观点。

德国商业银行：英镑走强不太可能导致通胀下降

德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师迈克尔-普菲斯特（Michael Pfister）周三驳斥了英镑（自2024年初以来兑美元（GBP）涨幅最大的货币）走强将导致进口通胀率下降，从而使英国整体通胀率下降的猜测。

\在英国，目前几乎所有的通胀压力都来自服务业。商品的作用已经不那么重要了。事实上，最近几个月，我们甚至在某些地区看到了明显的商品通货紧缩，这有助于推低核心通胀率。此后出现的轻微好转证实了我们的观点。

如果英镑走强导致通胀下降，这将促使英国央行更积极地降息，最终削弱英镑，抵消当初导致通胀下降的强势。

然而，普菲斯特认为，除非英镑能大幅走高，使通货紧缩的商品通胀完全抑制服务通胀，否则这种可能性很小。

\“自今年年初以来，英镑兑美元已经上涨了近 5%。这使其成为迄今为止表现最好的 G10 货币，但这可能还不够。英镑可能需要升值更多，才能使持续高企的服务业通胀缩小核心利率与目标之间的差距，\”分析师说。