摘要:要点美元:如果风险情绪继续高涨,下行偏见可能会延续。欧元:通货膨胀不太可能带来激进的降息预期。日元:来自强硬的上田佳彦、温和的鲍威尔和中东局势升级的三股推动力。英镑:没有任何迹象可以质疑英国央行谨慎的
要点
美元:鲍威尔保持降息50个基点的可能性
美元是上周10国集团外汇市场中表现最弱的货币,因美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表了另一项政策转向。鲍威尔发出的降息“时机已到”的信息,让市场对9月份的降息有了更大的信心。更重要的是,他甚至没有关闭降息50个基点的大门,因为他没有像上周其他美联储成员那样使用更谨慎的措辞,暗示将采取更“渐进和有条不紊”的宽松政策。鲍威尔主席的讲话也显示出对劳动力市场疲软的更大敏感性,以确保软着陆,这表明失业率进一步上升可能使市场希望9月份降息50个基点。
这使得第二季度GDP和首次申请失业救济人数的第二次估计(将于周四公布)成为本周值得关注的关键指标。尽管核心个人消费支出平减指数仍是美联储首选的通胀指标,但美联储目前更关注经济增长指标,而非通胀。这表明,核心个人消费支出的任何意外上升,都必须非常显著,才能重新引发对通胀的担忧。
尽管美联储进一步降息的大门仍然敞开,这可能意味着美元本周进一步下行,但还有其他一些关键因素值得关注,包括:
欧元:大幅降息的可能性仍然不大
尽管德国PMI数据低迷,但欧元上周仍保持了显著的弹性。这清楚地证明,与美联储不同,市场目前更关心的是欧元区的通胀和工资动态,而不是增长动态。虽然欧洲央行的协商工资指标确实显示第二季度通胀率从4.7%降至3.6%,但德国的工资数据描绘了一幅更令人担忧的画面,表明通胀可能会在一段时间内保持高位。
市场似乎对欧洲央行9月会议降息幅度不超过25个基点的预期感到放心,预计今年的全面降息幅度不到三次。本周的通胀数据必须显示出明显的上行或下行惊喜,这种情况才会发生改变。因此,欧元可能会继续受到美元走势的影响,而不是受到欧洲央行政策预期的影响。
上周,由于鲍威尔超越了市场,美元跌至新低。持续的软着陆希望推动了纽元和瑞典克朗,而澳元和加元表现不佳。白银的表现优于黄金。
我们的外汇记分卡显示,美元的看跌势头可能会有更多支撑。与此同时,瑞典央行上周降息后,瑞典克朗动能可能转为看跌,而日元和纽元则维持看涨动能。
CFTC 8月20日当周的仓位数据显示,投机者大量抛售美元,净多头仓位下降56%,达到2024年3月以来的最低水平。欧元和英镑多头进一步建立,但日圆多头保持稳定。与此同时,瑞郎的空头头寸增加。
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