摘要:美元/日元延续跌势,因为市场正在消化美联储主席鲍威尔的讲话及其影响。 由于美国经济萎缩,市场预期美国将在未来一年半内大幅削减利率。 日元从利差交易的进一步平仓中获益。 美元/日元周一跌至 144.10
美元/日元周一跌至 144.10 点,延续了自 8 月 15 日高点 149.40 以来的近期跌势。这意味着与 11 天前相比,1 美元(USD)可少买 5 日元(JPY)。
美元近期贬值的原因是人们对美国利率将下降的预期不断增强。降低利率的预期对美元来说是负面的,因为这会降低外国资本的流入。
周五,在杰克逊霍尔举行的全球央行行长年度圆桌会议上,美联储(FED)主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)发表讲话,发出了美联储即将降息的最明确信号。鲍威尔说:\“通胀的上行风险已经减弱,就业的下行风险已经增加。\”美元/日元因此下跌超过 1.3%。
在日本,通货紧缩而非通胀一直是个问题,这导致日本央行(BoJ)保持超低利率(目前为 0.25%),日元也一直处于历史弱势。
尽管政府努力鼓励提高工资,但通胀率仍然顽固地保持在低水平。最近的通胀数据显示,7 月份的总体通胀率同比为 2.8%,与 6 月份持平;不含新鲜食品的通胀率为 2.7%,高于上个月的 2.6%,增幅与预测一致。同时,扣除新鲜食品和能源的通胀率从上月的 2.2% 降至 1.9%,低于日本央行 2.0% 的核心通胀目标。
这表明日本央行没有提高利率的强烈意愿,因此日元将继续承压。有观点认为,即使 2.8% 的总体通胀率和食品外通胀率相当高,也只是因为政府将在 9 月份取消能源补贴。这表明 9 月份之后通胀率也有可能下降。
尽管如此,经济学家们似乎普遍认为,日本央行仍将在年底前再加息 0.25%,使利率达到 0.50%。咨询服务机构凯投宏观( Capital Economics) 认为,加息将在 10 月份进行。在此之后,有观点认为 2025 年全年的通胀仍将受到抑制,日本央行将无法进一步提高利率。
相比之下,市场目前的定价是美联储 2024 年降息 1.00%,2025 年降息 1.30%,如果降息成真,美联储的官方利率将从 5.50 - 5.25% 降至 3.20% - 2.95%。这表明,在美国利率在未来 16 个月内累计下降 2.3% 的同时,日本利率将上升 0.25%,从而导致两者之间的当前差异急剧收敛。这也是美元/日元突然下跌的部分原因。
另一个因素是,现在日元已经确立了更稳固的上升趋势,在利差交易中作为融资货币的吸引力正在下降。在这种投资策略中,交易者借入低利率货币(如日元),买入高利率货币(如美元或墨西哥比索)。
假设汇率不变,交易者就可以将贷款利息和投资收益之间的差额收入囊中。然而,鉴于日元(JPY)目前的趋势是走高,而大多数受青睐的利差交易对手都在走弱,利差交易的利润已不如以往,长期持有的利差头寸的 \“平仓 \”进一步推动美元/日元走低。
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