澳洲联储将政策利率维持在4.35%不变

市场

欧洲上周的风险厌恶下降。市场在思考极右翼国民联盟的玛丽娜-勒庞的言论，她表示将尊重法国的制度，并准备在选举后与马克龙总统合作。债券回吐了部分避险收益，整个曲线的收益率反弹了 5-6 个基点。债券收益率的涨幅也超过了掉期。法国 10 年期国债收益率利差仍略有扩大（+2 个基点至 0.79%）。上周面临重大附带损害的其他南欧债券（意大利、西班牙、葡萄牙、希腊）的利差缩小了约 3-4 个基点（与国债相比）。欧洲股票（EuroStoxx 50 + 0.85%，CAC 40 + 0.91%）在近期抛售后尝试触底反弹。包括首席经济学家莱恩在内的欧洲央行决策者仍然认为上周的重新定位是有序的。欧洲央行目前无意介入/启动 TPI 机制。美国债券收益率仍主要受货币政策因素而非风险情绪的驱动，在上周疲软的 5 月份物价数据之后也出现了反弹。好于预期的帝国制造业调查帮助美国收益率谨慎地远离近期低点/关键支撑位。美国收益率在整个曲线上上升了 5.5-6.5 个基点。标普 500 指数（+0.77%）和纳斯达克指数（+0.95%）与欧洲市场完全脱节，继续刷新纪录。美元稍作喘息（美元指数从 105.51 升至 105.32），但尽管整体风险情绪更具建设性，美元仍表现出韧性。欧元/美元从开盘时的 1.07收于1.0734。尽管如此，情况仍显得脆弱。在市场为明天的英国 CPI 数据和周四的英国央行政策决定做准备之际，欧元/英镑也试图远离 0.84 的支撑区域（收于 0.845）。

今天上午，亚洲股市加入了昨天美股的乐观人气，多数上涨了0.5%-1.0%。美元小幅上涨（欧元/美元 1.072，美元指数105.45）。今天晚些时候将公布美国5月零售销售。在 4 月份表现不佳（总体月率 0.0%）之后，市场将关注美国消费者是否能够保持增长（总体预期 0.2%，对照组 +0.4%）。在上周的物价数据（CPI、PPI 和进口价格）低于预期之后，市场已经将今明两年的宽松政策前置，而非美联储的指引。但我们认为，如果结果不佳，收益率仍有再次下行的非对称风险。在欧洲，政治不确定性将继续挥之不去。欧元/美元可能仍处于逢高抛售的态势中。

新闻和观点

澳大利亚央行将政策利率维持在 4.35% 不变。通货紧缩的步伐正在放缓，但通胀率仍略高于 2-3% 目标区间的中点。4 月份 CPI 指标年同比增长 3.6%（高于上月的 3.5%），核心指标（不包括波动性项目和假日旅游）增长 4.1%。5 月份的预测假定 2025 年下半年恢复到目标范围内，2026 年恢复到中点。经济仍处于需求过剩的状态，国内成本压力持续上升。劳动力市场状况有所缓解，但仍比充分就业和目标通胀率所需的劳动力市场状况更为紧张。澳大利亚央行总结称，虽然近期数据好坏参半，但 它们一直在强化警惕通胀上行风险的必要性。澳大利亚央行在声明的最后补充道，它将采取必要行动来实现其目标。董事会主席布洛克随后在新闻发布会上透露，他们讨论了加息的理由。这些鹰派调整在盘中小幅推高了澳大利亚掉期收益率，使曲线的日净跌幅缩小至 0.5-1.9 个基点，其中长端表现优异。货币市场对政策利率的预期变化不大，仍然认为明年 2 月将首次降息。澳元兑美元汇率基本持平，略高于 0.66。

德国最大的工业工会--德国电气和金属工人工会在今年 9 月即将开始的工资谈判前提高了要求。 该工会要求在 12 个月内将该行业约 400 万工人的工资提高 7%，该行业是其他行业工资协议的风向标。鉴于德国工业萎靡不振，5 月份的通货膨胀率仅为 2.8%，这一要求表明工会正在努力恢复前几年丧失的部分购买力。这也受到欧洲央行的密切关注，因为欧洲央行正在寻找工资增长放缓的迹象，以帮助通胀率持续回升至 2% 的目标。