利率前瞻：美国就业数据比欧洲央行首次降息更令人兴奋

欧洲央行宣布首次降息，欧元利率仅上调几个基点。由于新闻发布会几乎没有具体的前瞻性指引，欧元利率也将密切关注美国的数据，以寻找今年再降息一两次的理由。今天的美国就业数据将成为焦点，我们认为，一致的数据可能会推高美国国债收益率。

欧洲央行首次降息并没有带来什么兴奋

正如所有人所料，欧洲央行(ecb)宣布首次降息25个基点。此次降息并非完全没有争议，许多人认为，在通胀持续的背景下，降息可能为时过早。但在过去几个月里，自6月降息成为定局以来，市场更关注的是未来可能的宽松路径。不幸的是，我们并没有从拉加德的新闻发布会中获得更多关于未来道路的信息。

两年期欧元掉期利率在该决定后跳升约4个基点，考虑到首次降息的象征意义，这是一个相对温和的反应。这种上升可能归因于声明中提到的工资强劲和通胀预测中略高的通胀。10年期国债收益率也随之上升，因此2年期和10年期国债收益率的斜率收盘时与开盘价持平。

短期利率似乎没有明确的下一个目标方向，市场对今年是否会再降息一次或两次存在分歧。我们认为，推动9月和12月再降息两次的决定性因素，将是美国进一步走弱。因此，今天晚些时候美国就业数据的任何意外(无论如何)都可能对欧元短债产生相当大的影响。

利率市场预期美国就业数据令人失望

美国的就业数据可能会比欧洲央行的降息更令人兴奋。随着美国利率自上周以来大幅下降，市场似乎已经为经济令人失望做好了准备。市场普遍预期5月非农就业人数为18.5万人，略高于上月的17.5万人。

然而，在我们看来，任何接近共识的读数实际上都将成为推高收益率的催化剂。这一数字将远低于今年的平均水平，但不会反映出令人担忧的经济疲软。由于通胀仍未达到美联储所需要的水平，我们认为在这种情况下，10年期美国国债的收益率应该会更高。