摘要:总结4月耐久财订单强于预期,但也存在一些问题,比如剔除国防支出,并承认订单活动相对集中。今天的报告指出了经济工业方面一些熟悉的挣扎和一些力量的曙光。一个棘手的烂摊子,但有稳定的迹象资本成本仍然很高,一
总结
4月耐久财订单强于预期,但也存在一些问题,比如剔除国防支出,并承认订单活动相对集中。今天的报告指出了经济工业方面一些熟悉的挣扎和一些力量的曙光。
一个棘手的烂摊子,但有稳定的迹象
资本成本仍然很高,一些行业仍然感受到这种压力,但今天公布的耐用品(耐用品)报告传递出的信息是,该行业正在保持稳定,而且比几个月前更加稳固。
耐久财报告受到飞机(民用和国防订单)以及汽车等其他大宗商品订单等重大摇摆因素的影响。还有一些修订需要考虑。4月份的报告包含了所有这些组成部分,通过正确地排除或考虑修订,您可以得出各种结论。是的,订单增加了,但如果不考虑国防开支,增长为零。订单增加,但不足以抵消先前数据的向下修正。
先从主要组成部分开始:耐用品订单打破了下降的预期,实际上月度增长了0.7%。前几个月的数据被向下修正,使好于预期的结果失去了一些活力,但数据显示,过去几个月的情绪发生了怎样的变化。考虑一下1月份的情况,当时耐用品订单在之前的7个月中有5个月下降,而现在,4月份耐用品订单连续第三个月增长。出货量仍然反映了早些时候订单的疲软,这一点很明显,过去三个月中有两个月的核心资本货物出货量仍然下降。然而,4月份核心出货量(不包括飞机的非国防资本货物)0.4%的增长标志着自去年夏天以来的第二大月度增长。
除非防御飞机外,所有主要耐用品类别的订单上个月都有所增加。但我们看到最近几个月有两个行业为美国制造业提供了一些支持:汽车和高科技。
(汽车)美信
众所周知,供应链限制阻碍了汽车行业的活动,尤其是在2021年,但正常化已经进行了多年,尽管偶尔会出现一些小问题,但随着经销商库存恢复到正常水平,汽车订单又回到了正轨。从疫情前的高点到2024年4月,汽车和零部件订单增长了12.7%。不可否认,这些数字没有根据通货膨胀进行调整,过去几年机动车当然也没有免受通货膨胀的影响。本月早些时候公布的4月份工业生产数据显示,汽车和零部件产量较疫情前的峰值增长了3.6%。没有人说汽车制造业正在飞速上升,但它肯定比反对者认为的要好,特别是考虑到买家融资成本的上升。
虽然近年来整个制造业一直停滞不前,但计算机和电子产品一直是一个亮点。4月份,在所有主要行业中,电脑行业的新订单月度增幅最大(+3.9%),尽管在3月份出现了大幅下滑,但这一行业的订单增长速度在过去一年里是最快的,增长了近13%。上月,通信设备的订单增速位居第二。过去一年,计算机和电子产品订单总额的增幅仅次于金属制成品,超过了其他核心资本货物订单。在人工智能和自动化的最初浪潮中,这些“高科技”类别的耐用品支出似乎得到了提振,但最近制造设施的扩建为该行业的未来带来了上行空间。
最终,有一些早期迹象表明,经济的工业方面正在获得更坚实的基础。尽管制造业生产仍然受到限制,但ISM制造业指数近几个月来有所上升,并显示出扩张的迹象。标准普尔全球(S&P Global)等其他采购经理指数显示,过去5个月制造业处于扩张状态。4月耐久财数据稳健,但强劲的经济活动似乎相对集中。我们仍然预计,持续的复苏仍有一定距离,部分取决于美联储何时实施宽松政策的时机和程度,以及实施多少宽松政策。
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