修正后的英国央行预测——服务业通胀过热意味着麻烦 - 丹斯克银行

在服务业持续强劲的通胀压力的背景下，正如4月份通胀数据所显示的那样，我们修正了对英国央行的预测。我们现在预计8月将首次降息25个基点。6月)。

我们预计从8月到2025年，每季度都将降息，到2025年底，银行利率将保持在3.75%。

相对于普遍预期和英国央行5月份货币政策报告的预测，4月份的通胀水平全面大幅上升。总体数据为同比2.3%(反面:2.1%，英国央行:2.1%，前值:3.2%)，核心数据为3.9%(反面:3.6%，前值:4.2%)，服务数据为同比5.9%(反面:5.4%，英国央行:5.5%，前值:6.0%)。

虽然由于能源价格的基数效应和四月份特定年度价格调整(例如租金、电话合约和电视牌照费)，按年计算的数据明显下降，但潜在的增长势头依然强劲。其中，酒店、餐饮、娱乐文化等服务业的贡献较大。服务业通胀仍是英国央行的关键指标，因为英国央行将服务业通胀与劳动力市场的紧缩程度和工资增长一起，作为衡量通胀持续性的指标。令人担忧的是，在英国央行大幅低于预期的同时，4月份服务业通胀的势头有所抬头(见图1)。同样，工资增长仍处于高位，而按历史标准衡量，劳动力市场仍然吃紧。

在今天的上行意外和5月份的印刷不太可能带来同样大的下行意外，以影响货币政策委员会的大多数成员投票支持降息之后，我们现在预计8月份将首次降息25个基点。

我们的电话。我们现在预计英国央行将在8月(之前是6月)首次降息25个基点。考虑到降息周期开始较晚，我们现在预计下个季度只会降息25个基点，到2024年总共降息50个基点(之前为75个基点)。市场预计，今年剩余时间将降息40个基点，而第一次降息25个基点的价格将在11月前完全反映出来。