美国4月零售销售的停滞反映了消费者的什么情况？--富国银行

有很多理由怀疑消费者支出的可持续性，但今天疲软的零售销售数据更多地说明了一次性因素，而不是支出活动有意义的下降。

高利率最终会减缓消费者支出？

美联储本轮紧缩周期(目前已进入第三个年头)的一个主题是，消费者如何不受借贷成本上升的影响。然而，4月份零售销售停滞的事实并不一定是消费者花钱的迹象;但至少这一次，它没有显示出消费者势不可挡的持续迹象。

不仅没有变化的总体数字没有达到预期，而且控制组的销售类别总数也从上个月1.0%的涨幅中回落了0.3%。

除了今天的零售销售报告，我们有理由对消费者支出的可持续性持怀疑态度，比如大流行时期的储蓄已经耗尽，以及越来越多的消费信贷增长无法维持支出。简而言之，我们看到了消费者最终会喘口气的理由，但我们不相信这一疲软数据就是消费者精疲力竭的证据。

有很多特殊的因素需要考虑，这使得今天的报告不那么有说服力，不能作为消费者经济转向的证据。首先，复活节的时间比往常早，这一动态有利于3月份的数据，并可能对4月份造成影响，4月份通常包括春节假期和随之而来的消费者支出激增。

另一个动态是在线消费反映在非实体零售商类别中。消费者在网上的消费曾经很小，但现在除了购买汽车之外，他们在网上的消费比在其他任何地方都要多。这一领域的佼佼者亚马逊在3月的最后一周举办了春季促销活动。其他在线卖家同时提供折扣并不罕见。结果是许多家庭提前拉动了需求，3月份在网上购买了一大堆东西，所以4月份这一类别下降1.2%也就不足为奇了。