外汇：跨资产波动正在减弱

随着美国国债收益率的下降，跨资产波动性正在减弱。上周五美国就业报告的下跌，以及本周缺乏重要的美国经济数据发布，推动了美国国债收益率的下降。尽管如此，还是有一些值得注意的变动，尤其是美元兑日元，继续其干预后的反弹。

这一上升趋势延续之前，日本最高货币官员神田正人(Masato Kanda)表示，如果市场保持稳定，可能不需要干预。然而，这样的声明可能会在流动性低的“灰色地带”引发投机活动，考验当局的决心，并可能以一种不那么有序的方式扰乱日元。相关的问题是，我们是否正在见证cta和财政部之间猫捉老鼠的动态复苏。如果是这样的话，美元兑日元汇率在155可能会有重大影响。

交易员继续将日元视为主要融资货币，持续的价格走势巩固了日元的既定地位。此外，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)最近的言论也无助于东京稳定日圆的努力。耶伦主张，干预汇市应“罕见并征求意见”。然而，尽管耶伦发表了上述言论，但东京和看空美元的人士可能会忽略这些言论，因为美元兑日元走弱有利于吸引日本债券买家——这是美国财政部应该欢迎的发展。

上周五公布的低于预期的美国非农就业数据引发了普遍的鸽派情绪，受此推动，欧美债券收益率本周开盘走低。再加上上周ISM制造业和服务业指数跌破50，市场越来越多地将这些解读为美国经济放缓的迹象。

相反，周一早盘公布的欧元区PMI数据显示经济持续复苏，4月综合PMI终值达到51.7。通常情况下，这意味着欧元兑美元可能出现上行走势。然而，尽管多数欧元区PMI数据超出预期，但市场反应不大，欧元利率当日走低。

相反，投资者的关注点似乎更多地集中在欧洲央行发言人的言论上，尤其是首席经济学家莱恩，他对6月降息的前景表达了信心。尽管一些较为温和的欧洲央行管理委员会成员暗示，2024年可能会四次降息，但不断改善的增长指标表明，如此激进的降息路径可能没有必要。

在澳大利亚央行会议之前，交易员调整了他们的预期，排除了今年剩余时间降息的可能性，这推动澳元兑美元升至0.6640上方。然而，央行行长布洛克对政策信心的肯定，强调当前的利率足以将通胀引向目标，这对那些预期过早加息的人构成了反驳，澳元兑美元回落至0.6600以下

缺乏美国一级经济数据表明，外汇市场可能在短期内维持区间波动模式。然而，我们预计美元的势头将出现负面转变，预计美国的经济数据将走弱。