随着物价前景日益模糊，欧元区通胀保持稳定--荷兰国际集团

欧元区整体通胀率稳定在2.4%。随着能源价格的上涨和国内需求的改善，有关通胀方向的疑问变得更加大声。不过，我们认为经济环境良好，足以让欧洲央行在6月降息，并预计此后欧洲央行将依赖数据。

4月份，欧元区核心通胀率从2.9%降至2.7%，其中服务业通胀放缓幅度最大。总体数据持平是因为食品通胀从2.6加速至2.8%，能源价格下降速度较慢，与去年4月相比，从- 1.8%降至- 0.6%。这或多或少符合预期，尽管核心通胀率确实略高于预期。

昨日公布的德国通胀数据引发了人们对“粘性”的担忧，因为根据欧洲对通胀的定义，该数据已经回升。这些担忧在不少国家都存在;想想西班牙和法国吧，西班牙的通货膨胀率再次上升，法国的能源通胀在未来几个月将再次大幅上升。其他国家实际上在4月份出现了快速下降。

如今，欧元区GDP增速快于预期，国内需求正显示出复苏迹象，这可能使通胀更加顽固。不过，4月份疲弱的商业调查显示，预计未来几个月服务业通胀将继续放缓。总的来说，随着我们越来越接近2%的目标，通货膨胀的前景越来越模糊。

欧洲央行(ecb)依赖于数据。是的，他们提到了很多，但对于即将到来的利率决定，他们真的会。今天的通胀数据是一个警告，表明欧洲央行在降息方面可能会很谨慎，可能会慢慢实现利率正常化。随着经济出现复苏迹象，失业率处于历史低点，欧洲央行有能力这么做。不过，欧元区不是美国，尽管今天公布了令人鼓舞的第一季度GDP数据，但需求给欧洲央行带来的风险并不像给美联储带来的风险那么大。我们仍预计6月将首次降息，但欧央行将保持极其谨慎。