黄金是否会再创新高，先来对照回顾百年来黄金的三次大牛市

自从金融危机至今，特别是2019年年底至2020年年初爆发了全球性的恶性传染病新冠导致黄金作为避险属性直接突破了2000美金每盎司的关键心理压力位。从此一发不可收拾，到了2023年的今年自疫情之后经济衰退的情况比疫情时期更困难，同时还爆发了局部的战争致使黄金进一步再次突破2000美金每盎司的高位。当下让绝大多数投资者非常关心的一个问题就是黄金的突破上涨否能够有效持续？还能涨多少？还会不会持续继续稳步上涨？等等此类问题。在回答这个问题之前，先来回顾一下百年来黄金价格的变化，特别是从上世纪初至本世纪初这一百多年来黄金经历的三次有迹可查的持续性大牛市或者说持续性上涨。本文仅详细讲解20世纪至今的黄金价格回顾，还有一篇文章提及过黄金近千年来的价格回顾（《没看错时间，1265年至今的黄金历史走势回顾》），按照那篇文章里面提到的黄金的历史高位是1492年的2400美金每盎司附近。根据回顾判断和了解黄金上涨的根本原因，以此来确认当下黄金价格的可能推论。

从历史的长河来看，黄金一直扮演着非常重要的角色：有些人将黄金视为一种遗迹，一种国王、海盗和神话的东西。它不产生收入，存放在金库中，装饰着富人的脖子和手腕。但这些也仅仅只是神话。事实上，作为一种金融资产，随着时间的推移，黄金的价值一直在表现出色，其中之一可能正在发生。

为了更易于了解黄金价格以及一些基本标准知识基础，先对一些重要的黄金知识点着重强调一遍：

黄金的计价标准：所有数字均以美元为单位

在美利坚共和国早期，美国使用英国金本位制来确定其货币价格。1791年，它将黄金价格定为每盎司19.75美元，但也允许以白银赎回。1834年，它将金价提高到每盎司20.67美元。在经济萧条、内战和战争期间，黄金价格将保持名义价值。随着全球地缘政治，国际贸易甚至全球化的发展，时至今天的20美元与过去的20美元不一样。美元可能可以按固定价格兑换，但它可以购买的商品数量每年都会根据通货膨胀而变化。例如，从1934年到1938年，一盎司黄金的价格为34美元，但今天的34美元只能购买一盎司黄金的一小部分。

虽然金价过去可能看起来很便宜，但根据通货膨胀调整后，它并不像您想象的那么低。政府会根据某种资产设定其货币的价格，以确保价格的稳定，但如果对基础资产的索取权过多，该资产就会耗尽，货币就会变得一文不值。随着货币变得更加普遍，黄金储备更加稀缺，这种威胁将迫使政府改变标准。

作为近百年有相对于19世纪以前更为详尽的数据，文献资料的统计基础之下，黄金的基础价格历史可以分为以下这样几个时代：

一，政府干预的时代（1914年 - 1971年）

随着第一次世界大战的进程与结束，资源的过度分配导致货币甚至黄金作为资源分配的主要工具起到了决定性的作用；特别是到了（按照时间轴来）：

1929年股市崩盘后，投资者开始将美元赎回等值的黄金，从而将货币从经济中剔除。为了阻止资金流入黄金和政府黄金储备的耗尽，富兰克林·罗斯福总统于1933年限制黄金的私人所有权，以阻止囤积和鼓励投资。

1934年，国会通过了《黄金储备法》，禁止私人拥有黄金，名义上将金价提高到每盎司35美元。

1944年，获胜的同盟国通过谈判达成了《布雷顿森林协定》，使美元成为官方全球储备货币。美国确保一盎司黄金以其货币换算为35美元——至少在70年代初经济陷入停滞并导致任何真正的金本位制正式结束之前是这样。

以上这个时间段整体受到了金本位的牵制黄金的价格波动相对于后面的进程来说非常的小；

二，黄金二十世纪中期的第一波牛市：1969年12月–1980年1月

1969年，美国金本位名义价格已升至每盎司42美元，然而一段时期的经济波动将挑战并改变美国的货币政策。

1971年8月15日，理查德·尼克松总统命令美联储停止以固定价值兑现美元对黄金的价值，放弃金本位制。

1974年，杰拉尔德·福特总统再次允许私人拥有金条。能源危机、通货膨胀飙升和高失业率导致经济停滞。

1980年1月，在两位数通货膨胀的环境下，以今天的美元计算，金价飙升到每盎司2,234美元。美联储主席保罗·沃尔克以两位数的利率来应对通货膨胀，这反过来又减缓了经济发展，导致经济衰退。在这个时间段利率引发的衰退预示着八十年代和九十年代的新的全球经济繁荣。随着经济的改善到1985年6月，金价跌至每盎司753.96美元。

在这个阶段：1969年12月到1980年1月，经通胀调整后的黄金价格从每盎司285美元上涨至2,234美元，在122个月内上涨了684%。

三，黄金二十世纪末本世纪初的第二波牛市：1999年8月–2011年8月

这个阶段，互联网的繁荣全球经济一体化的进程促使，在美联储的联邦政策下家庭收入的扩大和利率的不断下降。

2001年4月底，储备主席格林斯潘将金价进一步压低至每盎司377.44美元的低点。宽松的货币政策和资本利得税的降低，通过不断增长的零售经纪市场和风险资本的出现，刺激了对新互联网经济的投机性投资。由于这些公司无法建立可持续的业务并且投资者的资金枯竭，科技泡沫最终会破裂。

2000年，投资者纷纷退出投机性科技投资，导致多次市场崩盘。然后在2001年9月，9/11发生了，标志着一个新时代的开始。黄金在此期间稳步上涨。

2008年，全球金融危机震动金融市场并引发衰退。政策制定者和央行行长开始实施有争议的量化宽松政策以支持金融市场。随着对美国和其他国家债务水平的担忧加剧，一盎司黄金的价格在2011年8月底创下新高。这里可以根据本号以前提供一篇关于黄金波动因素的文章《宏观导致黄金价格变化的因素：通货膨胀，利率与黄金的相互影响关系》。

这个阶段类似于20世纪初的经济繁荣到最后衰退，从1999年8月到2011年8月，经通胀调整后的黄金价格从每盎司394美元上涨至2,066美元，在145个月内上涨了425%。

四，黄金二十一世纪初的第三波牛市？：2015年11月–2020年5月甚至是至今2023年

全球金融危机后，美联储以廉价资金推动经济复苏，到2015年12月金价跌至每盎司1050美元的低位。直到2016年一位奇特的美国总统当选后，金价才再次上涨。。加息压力、债务推动的经济复苏老化、与中国的贸易战以及最近的COVID-19危机再次引发了经济不确定性和人们对黄金的新兴趣。由于利率已处于历史低位且量化宽松已成为标准操作程序，全球经济正在进入前所未有的领域。到了2023年俄乌战争，全球进一步集体进入衰退周期的加深导致了避险情绪进一步的加强，金价在2023年多个时间段再次触及2000正数位的高位。

目前对经济走向仍知之甚少，但自2015年11月至2023年11月底，金价已从每盎司1,146美元上涨至2,000美元以上，90个月内上涨了72%。

五，黄金的未来

在科技初创公司、ETF和算法交易盛行的时代，许多人认为黄金是闪亮的纸。然而，随着时间的推移，它相对于其他资产的表现表明它远非如此。1915年，一盎司黄金以今天的美元计算每盎司价值488.66美元，截至2020年5月15日，每盎司黄金价值1,751美元。随着公司、国家和政府的更替，黄金已经证明了它的价值。当然，如果说黄金的高位会走到哪？按照作者的逻辑，如果往差不过一千年前去推，是1492年的2400美金每盎司。为什么会是这个价位呢？那一年黑死病席卷全球，类似于前几年的新冠疫情。不过，更有一些专家曾经提到过如果黄金突破2000美金也仅仅只是开始，黄金的高位可能会在8000美金左右，可以回顾系列文章《下巴掉地上 - 詹姆斯·特尔克：黄金，8000美金每盎司！夸张吗？还是从黄金历史开始说起（1）》和《黄金会到8000美金每盎司的原因：不是黄金在涨价，而是美元在贬值。参考“恐惧指数”还是从黄金历史开始说起（2）》。当然，黄金上涨的原因仍然希望诸位理性看待。