一周焦点——历史上的央行周:10国集团中一个加息，一个降息--丹斯克银行

过去的一周将被载入史册，因为日本央行(BoJ) 17年来首次上调了政策利率，而瑞士央行(SNB)则下调了利率，成为本轮周期中第一家下调利率的十国集团(G10)央行。日本央行决定将隔夜拆借利率设定为新的政策利率，并将其引导在0.0-0.10%的区间内，这最终标志着负利率时代的结束。与此同时，美联储正式终止了对收益率曲线的控制，尽管它承诺将以大致相同的速度继续购买债券。瑞士央行将政策利率下调25个基点至1.50%，与我们的预测一致，但明显违背了共识和市场预期。此次降息是在通胀压力减轻以及瑞郎实际升值的背景下进行的。

美联储(Fed)、英国央行(BoE)和挪威央行(NB)均维持政策利率不变，与预期一致。美联储暗示即将降息，利率预测仍显示，2024年将降息3次，每次25个基点，与我们的预期相符。然而，美联储将2025年、2026年和更长期的“点阵图”调整得略高。英国央行维持银行利率在5.25%不变，与市场普遍预期一致。委员会的投票分歧、声明和贝利行长的评论都比之前更加温和，这推动欧元/英镑走高。挪威央行一致决定维持包括活期存款利率在内的政策利率不变。重要的是，挪威央行维持了9月份首次降息的指引，这使得我们将首次降息25个基点的预期从6月份推迟到9月份。

在数据方面，我们得到了欧元区、美国和英国的pmi数据。在欧元区，3月份综合PMI升至49.9，表明经济陷入停滞。在欧元区，服务业PMI指数扩大至51.1，而制造业则落后于45.7，尤其是受到德国的影响。在英国，综合PMI为52.9，表明经济增长，尽管对价格压力的担忧仍在继续。在美国，PMI数据符合预期，制造业升至52.5，服务业保持稳定在51.7。

我们还从亚洲获得数据，中国的房屋销售情况略好于去年年底，工业生产在今年开局不错。在日本，2月份的通胀率为2.8%，与预期一致，“核心”通胀率为3.2%。

由于复活节，下周我们将不发布每周焦点。然而，在复活节期间和之后的一周有很多重要的数据发布。在耶稣受难日，我们将收到美国2月份个人消费支出通胀数据，在复活节周一，我们将收到3月份ISM制造业数据。4月5日星期五，我们将收到美国就业报告，我们预计非农就业人数增长将放缓至18万人，平均时薪增长0.2%。在欧元区，我们将在4月3日关注3月份的通胀。我们预计整体通胀率和核心通胀率将保持不变，分别为同比2.6%和3.1%。粘性核心通胀是由于强劲的服务业势头和复活节带来的基数效应。在中国，我们关注的是制造业pmi，而在日本，我们关注的是东京的通胀、工资增长数据和短观商业调查。