市况充满挑战，谭仔国际如何寻增长韧性？

尽管餐饮市场走向复苏，但港股餐饮股表现不尽如人意，多家餐饮股股价持续下行。

其中，香港本地连锁餐饮集团谭仔国际(02217.HK)股价在最近一年十分低迷，累计跌幅超过50%，近日股价更是创下历史新低。截至2月15日收盘，谭仔国际市值只剩下14.54亿港元，并险些沦为仙股。

疲弱的股价，源于谭仔国际在充满挑战的市况下经营业绩增长受到考验。

24财年前三季撇除一次性补贴的除税后溢利大增

谭仔国际于2月14日发布财务业绩公告，公告显示，截至2023年12月31日止9个月(2024财年前三季)，谭仔国际录得收益20.71亿港元，同比增长7.3%；除税后溢利1.08亿港元，同比小幅下降2.7%。

实际上，谭仔国际的盈利能力是有所改善的。撇除2023财年同期录得的一次性补贴约5000万港元(24财年同期为零)，谭仔国际2024财年前三季的除税后溢利同比大增77%。谭仔国际在公告中表示，该增长主要由于集团于本期间在香港的业务表现有改善；本期间银行存款的利息收入因市场利率上升而较2023财政年度增加；集团于本期间在香港以外的营运亏损减少。

拉长时间看，在受疫情冲击的过去几年，谭仔国际门店保持扩张，收入逐步增长，但除税后溢利受食材和员工等成本增加影响而逐年下降。随着疫情带来的负面影响消退，谭仔国际24财年前三季除税后溢利降幅有所收窄，撇除政府补贴更是大幅增长，反映出谭仔国际的经营已渐渐走向正轨。

在港人北上消费的不利影响下，谭仔国际24财年前三季的经营业绩实属不易。

作为大本营在香港本地的餐饮企业，谭仔国际经营受到香港本地人流动的影响较大。过去多个月以来，香港居民单日出境人数均远超内地访客入境人数，给香港本地餐饮市场带来负面影响。以2023年12月31日为例，根据香港入境事务处资料，当日香港居民出境人数达29.41万人，但内地访客入境人数仅为19.59万人。

受此影响，谭仔国际香港业务在24财年第三季度销售表现疲弱，公司指主要由于越来越多香港市民选择到中国内地消费。香港化妆品零售龙头莎莎国际(00178.HK)此前也在2024财年三季报((截至2023年12月31日止第三季度))中表示，在此消费旺季期间，香港特区离境人次较旅客入境人次多，也令本季度销售受到挑战。

未来增长前景如何？

对于谭仔国际的增长前景，有投行表示看好。其中，华富建业证券近期在研报中认为，谭仔国际在米线品牌市场的领先地位和稳健的财务状况，其基本面十分强劲。

华富建业证券提到：谭仔国际正在改进餐厅布局，并调整菜单，以使品牌和餐饮选择更具吸引力，以迎合当地顾客的口味；谭仔国际正开展多品牌策略的新尝试，最近与母公司Toridoll旗下品牌之一丸亀制面签订香港特许经营协议，相信此举将为进一步合作铺路；新店将成增长动力，谭仔国际预期于2025年的财政年度，在香港净增加10间店铺，在中国内地净增加超过20间店铺。

24财年前三季收益取得增长，源于谭仔国际有效的新产品推广、创新的营销策略及具吸引力的优惠推广。在大环境疲弱的背景下，谭仔国际这一系列的举措有利于扭转不利局面。

香港本地市场表现不佳，但谭仔国际在部分海外市场及中国内地市场取得不错的成效，公司表示“整体而言渐见起色”。而在24财年中期，谭仔国际香港以外市场的经营亏损(餐厅层面)大幅收窄68.3%至534.7万港元，离盈利已近在咫尺。

其在三季报中表示，谭仔国际在日本的业务于收益增长及经营效率均取得显著进展。然而，在新加坡的销售表现则继续停滞不前。中国内地的表现仍然有所改善。

在去年，谭仔国际在中国内地调整了战略，将开店焦点转向广州及大湾区的二线城市，24财年上半年在中国内地新开了7间餐厅，主要位于广州、东莞、中山及珠海。新餐厅的财务业绩表现强势，24财年上半年谭仔国际来自中国内地市场的收益同比大增58.6%，并且经营亏损有所收窄。

随着谭仔国际在中国内地门店扩大、继续改进餐厅布局以及调整菜单，未来在中国内地或会取得更佳表现。