标普500指数：逼近5000点关口

市场

周三，美国股市大幅飙升，因为投资者评估了强劲的企业利润，并目睹了主要科技公司继续上扬的轨迹。这些变动发生在有关潜在降息时机的持续讨论中。

值得注意的是，即使美国收益率略有回升，标普 500 指数仍首次逼近 5000 点大关，这暗示着超大型科技公司与债券收益率的脱钩，同时也得到了乐观的宏观形势的支持，即经济运行速度继续高于趋势水平，短期内没有低于趋势水平的实质性迹象。事实上，较高的利率似乎不会对消费者或企业造成重大负担，这使得美联储能够等待更长的时间，以确保控制通胀，而不会在美国经济增长强劲的情况下扰乱股市的势头。

在陶醉于宏观经济强劲增长的同时，市场参与者也对本财报季的公司业绩进行了评估，目前约有三分之二的标准普尔 500 指数公司报告已经发布。总体而言，业绩平均超出华尔街预期，盖过了指数层面上其他权重较低领域的疲软。

越来越明显的是，股市对美联储不那么鸽派的立场无动于衷，这表明除非劳动力市场出现实质性恶化，否则央行对 2024 年的基线预期包括三次降息。

今年年初，在 11 月和 12 月主要受降息押注增加和债券收益率下降推动的风险反弹之后，人们纷纷猜测，如果市场对美联储宽松政策的预期减弱，股市能否维持强势。

与美联储上次发布的点阵图相比，市场定价仍暗示着更多的宽松政策。然而，当你深入研究定价的驱动因素--一系列潜在的宏观政策情景以及交易员对这些情景赋予的可能性--就有理由认为，利率市场的 \“基本情况 \”现在更接近美联储的预测。

事实上，超过 75 个基点的 \“额外 \”降息溢价反映了两个主要的对冲因素：

i) 交易者对美联储采取果断行动应对经济形势恶化的意愿的评估。

交易员对各种尾部风险的感知概率，包括地缘政治事件、经济冲击和其他可能影响经济前景并导致美联储必须调整政策的不可预见的事态发展。

截至本周三，目前的市场定价包含了对利率下调 75 个基点的预期，以及旨在消除对经济硬着陆可能性挥之不去的担忧的公平心态溢价。

有趣的是，股市似乎对利率和债券的走势无动于衷，尤其是在美联储取消紧缩政策之后。利率和债券市场的行为很卡通，可能值得忽略，因为债券熊出于所有意图和目的都在冬眠。

与美联储的官方声明相比，市场定价是衡量未来政策轨迹更准确的标准，这很有诱惑力，但重要的是要注意，在整个经济周期中，利率市场永远处于超调和欠调模式。因此，利率投机者很少成为绝对的指路明灯。

总之，华尔街的每个角落都上调了对 2024 年美国经济增长的预测。这种乐观的背景也为盈利增长提供了支持，而盈利增长对股市至关重要，尤其是在利率上升的压力下。随着第四季度报告期的结束，标准普尔 500 指数的营业利润增长远好于预期，并有效削弱了市场看跌情绪的影响。

石油市场

能源信息署（EIA）公布每周库存统计数据后，石油期货周三大涨。美国燃料库存降幅大于预期以及中东地缘政治紧张局势升级推动了这一上涨。

美国能源信息署（EIA）的数据显示，在截至2月2日的一周内，美国汽油库存减少了314.6万桶，降至2.50988亿桶。这是自 12 月中旬以来的首次减少，原因是需求增加和产量减少。汽油库存从高于五年平均水平的 305.3 万桶过渡到低于历史基线的 170.1 万桶。这一减少与美国石油协会周二晚些时候报告的 365.2 万桶库存形成鲜明对比。因此，这是一个看涨的拐点。