国泰君安24年电影春节档前瞻：多强争票冠 黑马望再现

国泰君安发布研究报告称，目前定档的影片中，除动画电影《熊出没·逆转时空》具备差异化竞争优势外，映前预测票房达20亿元的《飞驰人生2》、《热辣滚烫》、《第二十条》均在同一起跑线，主发行方分别为猫眼娱乐、淘票票、光线传媒，考虑到光线传媒与猫眼娱乐为同一实控人，档期电影发行或成为猫眼和淘票票的两强竞争。由于2024年春节档影片实际上映时间为8天，比以往多2天，在乐观和中性的预测下，总票房均有望创历史新高，相对悲观的预测有将接近前高。

▍国泰君安主要观点如下：

春节档是全年最大的档期，出品/发行/影院各强必争之时。

2021-2023年春节档影片实际上映时间为6天，但贡献的票房占全年比例超过12%，且自2014年开始占比连续提升。同时春节档以2%-3%的电影场次占比贡献了超过10%的观影人次占比，并且场均人次是全年平均水平的5倍左右。

春节档的表现直接关系到全年票房成绩，对于出品和发行方而言，内地影史票房前十的影片中，6部出自春节档，“得春节档得天下”;对于影院和院线方而言，会根据影片口碑及时调整排片，维持日均票房高产出。电影市场各方会把所有资源投入春节档，共同推动票房大盘增长。

票房日冠更迭频现，“逆跌”、“黑马”层出不穷。

统计2018-2023年春节档的单日票房情况，初三多现数据“逆跌”，主要因影片上映两日后，口碑逐渐树立，“新王”崛起，影院及时调整排片，因此在初三出现第二高峰。

这种现象一般伴随着“黑马”影片出现，五届春节档均有“黑马”后来居上，在最类似2024年春节档影片竞争格局的2018年，电影完整上映周期中票房日冠三次易主，最终冠军《红海行动》春节档票房占比仅33%。2019、2021和2023年春节档《流浪地球》、《你好，李焕英》和《满江红》也实现后来居上。

2024年春节档头部影片同一起跑线，发行方两强争霸，天数优势下票房望创新高。

目前定档的影片中，除动画电影《熊出没·逆转时空》具备差异化竞争优势外，映前预测票房达20亿元的《飞驰人生2》、《热辣滚烫》、《第二十条》均在同一起跑线，主发行方分别为猫眼娱乐、淘票票、光线传媒，考虑到光线传媒与猫眼娱乐为同一实控人，档期电影发行或成为猫眼和淘票票的两强竞争。

由于2024年春节档影片实际上映时间为8天，比以往多2天，在乐观和中性的预测下，总票房均有望创历史新高，相对悲观的预测有将接近前高。

春节档参与各方有望受益。

推荐两条主线，一是春节档上映影片占据较高投资份额的标的。二是票务平台和影院院线，这类公司在受益春节档总票房提升的同时，也较多参与了头部影片的出品发行。

风险提示：

票房不及预期，观影人次不及预期等。