美联储前瞻：淡化即将采取行动的可能性--10 家主要银行预测

美国联邦储备委员会（美联储）将于GMT时间 1 月 31 日（周三）19:00 公布利率决议，随着公布时间的临近，以下是 10 家主要银行的分析师和研究员预测的预期。

由于美联储将连续第四次会议将利率维持在 5.25%-5.50% 的区间内，预计政策不会发生变化。主席杰罗姆-鲍威尔的新闻发布会将是关键。投资者将重点关注美联储对市场降息猜测的任何潜在回击。

丹斯克银行

我们预计美联储将维持货币政策不变。我们预计美联储将在 3 月份首次降息，并在 2024 年总共降息四次。美联储在其双重任务的两方面都处于有利地位。通胀降温需要将利率降至中性水平，但稳健的经济增长和劳动力市场允许美联储逐步采取行动。美联储也开始考虑微调量化宽松政策的收尾工作，我们预计至少会持续到今年年底。总体而言，我们认为会议前后的风险倾向于收益率略微上升和欧元/美元走低。

德国商业银行

美联储不会改变利率，将联邦基金的目标区间维持在 5.25%-5.50%。不过，美联储可能会逐步讨论继续缩减资产负债表的时间和速度。

荷兰国际集团

市场普遍预期美联储将维持联邦基金目标区间在 5.25%-5.50%不变，同时继续通过量化紧缩措施缩减资产负债表。我们认为美联储降息只是时间问题，但我们认为起点将在 5 月份。与市场预期相比，我们仍然认为未来几个季度的经济增长存在一定的下行风险，因为紧缩货币政策和信贷条件的遗留问题会对经济活动造成压力，而Covid累积的家庭储蓄也会减少对经济活动的支持。我们预测，到今年年底，美联储基金目标区间将下调至 3.75%-4.00%。

道明证券

市场普遍预计 FOMC 将维持美联储基金目标区间在 5.25%-5.50%不变。与 12 月份相反，我们预计鲍威尔主席将就美联储的下一步政策措施传达一种更为平衡的态度，委员会可能倾向于保持耐心，以确保 PCE 通胀率的走低能够维持在 2% 的目标水平。美联储不太可能表明降息的时间表。鉴于近期数据的强劲表现，我们面临的问题是美国是否又会像去年夏天一样出现异常。我们认为不会，因为良好的数据和低通胀的组合仍然是美联储削减利率以防止进一步实际紧缩的因素。历史上的美联储降息周期都伴随着牛市陡峭化和美元疲软。

加拿大皇家银行经济学

市场普遍预计美联储将在周三连续第四次会议上维持联邦基金目标区间不变。美联储将重点关注任何有关可能的削减时间枢轴的暗示。第四季度新一轮强劲的 GDP 数据显示，经济对高利率的承受能力仍好于预期。但物价增长放缓为美联储留出了暂时维持利率水平的灵活性--一旦经济开始明显放缓，美联储将在今年晚些时候（我们预计在年中之前）降低利率。

荷兰银行

我们预计美联储将继续按兵不动。本次会议不会更新预测，市场将关注主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话。我们预计美联储将维持近期的评论基调，承认通胀方面的持续进展，但鉴于近期经济活动的韧性，美联储将继续保持警惕。正如 12 月 FOMC 会议纪要所显示的那样，也可能会有可能提前结束量化宽松政策的暗示。

荷兰合作银行

我们预计 FOMC 将继续按兵不动，重申其对数据的依赖性和谨慎行事的意图。焦点将是鲍威尔的新闻发布会，以及他将在多大程度上（再次）回击市场对提前降息的预期。我们继续预计美联储将在 6 月份首次降息。一旦开始，我们预计美联储将继续每季度降息一次，每次 25 个基点。

NBF

市场普遍预期 FOMC 将维持联邦基金目标区间在 5.25-5.50%不变，同时继续缩减资产负债表。尽管利率决定只是形式上的，但市场将密切关注美联储对近期货币政策路径的指引。那些预计 3 月降息的投资者（美联储基金期货认为降息的可能性约为 50%）将希望看到声明中取消 \“在确定任何额外政策紧缩的程度时...... \”这一句，并选择可能为 3 月降息预热的内容。前者可能会实现，但我们不相信决策者会愿意在随后的会议上推出宽松政策。相反，我们预计美联储的立场将明显趋于中性。我们仍预计首次降息将在 6 月份。除利率路径外，我们还将关注有关未来 QT 的讨论，投资者对这一问题的关注与日俱增。

花旗银行

美联储可能在本周的 FOMC 会议上维持政策利率不变，并可能在会后声明中删除 \“加息倾向\”。美联储主席鲍威尔可能会发出与几周前行长沃勒尔类似的信息，即美联储并不急于降息，而是将谨慎行事。这将进一步加强市场对 3 月份减息的预期，虽然概率较低，但仍然是积极的。美联储官员还可能在本次会议上讨论放缓和结束缩减资产负债表的进程，但不会公布最终计划。在 OCIS 的基本案例中，美联储可能会在 6 月份开始降息周期，降息 25 个基点，也可能会在 6 月份放缓缩减资产负债表的速度，并在年底前结束。

澳新银行

FOMC 1 月会议是其勾勒今年政策决策框架的重要机会。FOMC 以数据为导向，将逐次审查政策。市场将密切关注是否讨论 3 月份降息。我们认为，如果即将降息，鲍威尔主席会旗帜鲜明地表示。当美联储开始放宽政策时，我们预计降息将是渐进的。从一系列数据来看，第四季度核心个人消费支出（PCE）平减指数的疲软可能难以为继。我们预计夏季末将开始降息。最终，新数据的步伐将决定政策转折的时间，谨慎起见，应警惕从春季开始的降息。