美股强劲，通胀回落且美国经济维持韧性，焦点转向降息时点

美国市场

2024年初，通货膨胀和经济增长因素共同作用下，市场继续保持强劲表现。上周，在能源和电信服务板块的推动下，标准普尔500指数上涨1.1%。这一积极势头得到了美国经济连续第六个季度增长2%或以上的支持，即使美联储加息500多个基点。

鉴于经济增长强劲，分析师上调美国2024年的经济增长预测。这种环境也为盈利增长提供了支撑，这对股市至关重要，尤其是在利率上升的压力下。由于标准普尔500指数营业利润预计年率将增长5%左右，投资者的看涨情绪变得更加普遍，而看跌情绪也明显减弱。

债券市场

美债收益率已从2023年末的低点回升，但仍低于去年秋季的水平，这表明看空债券的人受到了遏制。尽管经济增长强劲，但通胀压力持续缓解，核心个人消费支出通胀过去三个月降至1.5%。

尽管市场对利率政策的辩论甚嚣尘上，尽管利率交易员对预期降息的时机有些超前，但到2023年底，通胀几乎已经稳定回落，这是个好消息。

除了降息时点之外，市场对美联储中性政策利率水平也仍存在争议，值得关注的是，各个周期的美债收益率现在都集中在4%的低范围内，其中5年期美债收益率波动下沿为4.0%，30年期美债收益率波动上沿为4.35%。

通胀持稳，加上经济增长的持续韧性，表明市场正在适应可能已经得以上调的中性政策利率。