29家券商业绩亮相，七成正增长，微幅升降属2023常态，高增降幅反而“失真”

券商2023年业绩正渐次披露。截至1月26日，已有29家券商公布2023年经营业绩，主要以快报、预报或未经审计财报形式披露。

中信证券以归母净利196.86亿元高居29家券商2023年业绩榜首，其他净利润规模较大的券商还包括申万宏源（42亿元至50亿元）、光大证券（41.9亿元）、东方证券（27.5亿元）、财通证券（21.26亿元至23.56亿元）。

29家券商中去年同比正增长占比达72.41%，增速超过30%的券商占比为44.83%。投资收益是“双刃剑”，大多数券商去年因投资收益大好实现业绩的提升，但也有券商因公允价值变动损益同比减少导致归母净利润显著下滑。

逾七成券商正增长

目前来看，券商去年业绩整体表现尚可。29家券商中21家正增长，占比达72.41%。

13家券商去年净利润增速较高，分别是申万宏源（50.59%至79.27%）、光大证券（31.38%）、财通证券（40%至55%）、中泰证券（189%至247%）、西部证券（112.12%至158.23%）、东北证券（181.90%）、国都证券（72.09%）、财达证券（95%至115%）、西南证券（85%至115%）、红塔证券（710.57%）、湘财证券（87.67%）、国盛证券（135.4%）、英大证券（63.16%）；太平洋与江海证券扭亏为盈，中山证券亏损收窄。

去年净利润增速下滑较多的券商有5家，分别是国投证券（-26.08%）、东莞证券（-11.34%）、五矿证券（-15.38%）、华林证券（-63%至-53%）、中航证券（-44.66%）。

此外，3家券商去年净利润不足亿元，分别是英大证券（0.93亿元）、粤开证券（0.61亿元）、麦高证券（0.05亿元），中山证券是目前唯一一家去年亏损券商，公司去年亏损0.84亿元。

就营收规模来看，19家可比数据券商中，去年营收规模实现同比正增长的有12家，下滑的有7家。

成也投资收益，败也投资收益。自营投资仍对券商业绩表现形成较大影响，有券商因投资收益增长进而实现净利润的增长，亦有券商因自营不佳而收入持续下滑。

西部证券表示，公司自营投资业务收益增幅较大，公允价值变动收益实现同比扭亏转盈。

财通证券指出，报告期内，公司财富业务表现稳健，资管业务持续增长，投行和投资业务增幅较大。

光大证券表示，通过丰富多元化投资策略和风险管理工具，较好地顶住了市场压力，客需业务和投资收益保持稳健增长。

东北证券称，业绩变动的主要原因是本期公司投资与销售交易业务和投行业务收入同比增加。

东方证券在公告中提到，公司营业收入和净利润变动的主要原因是手续费净收入同比减少，证券投资业务收入同比增加，子公司大宗商品销售收入及成本同步减少。

华安证券表示，公司权益性证券投资收益年内有较大增幅，带动公司经营业绩同比提升。

华林证券2023年归母净利润同比下降53%至63%，公司表示，2023年A股市场整体震荡波动，行业结构分化明显，公司公允价值变动损益同比减少；同时，市场交投活跃度下滑，IPO及再融资阶段性收紧，综合导致公司营业收入同比下降。

预计投资收入同比增53.23%至1359.43亿元

国泰君安研报称，预计2023年上市券商业绩整体基本持平，归母净利润同比微增0.38%；预计2023年四季度业绩承压，单季归母净利润同比下滑25.87%。预计43家上市券商2023年调整后营业收入（营业收入-其他业务成本）同比上升2.61%至4068.57亿元，归母净利润同比上升0.38%至1277.28亿元。2023年四季度业绩相对承压，单季调整后营收同比下滑7.61%至877.53亿元，归母净利润同比下滑25.87%至177.55亿元。

国泰君安指出，上市券商去年全年投资业务同比改善强于其他业务。2023年预计投资业务收入同比增长53.23%至1359.43亿元，对调整后营业收入上升的贡献度最大，为456.49%。主要受市场回暖影响带来的投资收益率大幅上升。

截至2023年12月31日，万得全A指数较2022年底下跌5.19%、中证综合债指数较2022年底上涨4.81%，好于2022年同期的下跌18.66%和上涨3.32%；预计金融资产规模同比小幅扩张，投资收益率同比增长0.66pct至2.40%驱动整体业绩增长。

此外，2023年预计经纪业务下滑13.28%至986.65亿元，主要受代理买卖证券业务收入下降导致；投行业务同比下降14.67%至497.01亿元，受IPO及再融资规模下滑影响；资管业务下滑6.10%至532.74亿元，主要来自管理费率下滑；信用中介业务收入同比下降25.21%至433.31亿元，主要由利息收入与支出的息差收窄导致。

国泰君安分析称，预计资本市场改革将持续深化，投融资两端将保持总体平衡，资本市场吸引力和投资者长期回报将持续提升，头部券商将更受益于机构和资管需求的稳步提升。中央金融工作会议后，预计资本市场改革将持续深化，投融资两端将保持总体平衡，资本市场吸引力和投资者长期回报将持续提升，利好证券行业长期发展；机构和资管业务更具竞争优势的头部券商更受益于资本市场吸引力和投资者长期回报的持续提升；截至2024年1月24日，券商板块PB估值1.27倍，位居2012年以来的5.2%分位，安全边际和性价比高。