地缘因素影响消费信心，焦点处在美联储官员讲话

本周一处在美国假日，今天华尔街迎来了马丁·路德·金纪念日，因此亚洲时段市场开盘疲软。也就是说，市场上有很多地缘政治和宏观因素的噪音，所以现在可能还不是过分自信的时候，尤其是在政策制定者、企业和投资者挣扎于目前高度政治因素主导市场的情况下，消费者情绪容易受到地缘政治动荡的影响。

鉴于在生产者价格指数数据显示出明显的通缩信号后，市场已对3月降息的预期达成一致，交易商将密切关注美联储官员讲话以及本周全球最大经济体发布的重要数据。然而，预计不会有重大的叙事变化。当然，若零售销售更强劲可能会略微降低美联储3月份降息的可能性，但除非数据表现出总体强劲，否则经济数据不太可能构成决定性的改变降息前景的因素。

地缘政治方面，上周末美国对也门发动更多空袭后，紧张局势加剧，而在国内，拜登总统在外交政策方面面临地缘因素带来的挑战。这两个问题都可能给消费者信心带来负面影响。鉴于将公布密歇根大学初值，1月市场信心将是交易员们关注的焦点。回顾市场笔者发现，上个月消费者信心相对活跃，部分原因是资产价格大幅上涨和通胀预期下降。

美联储发言人包括巴尔、博斯蒂克、鲍曼、威廉姆斯，尤其是沃勒的前后两次讲话。沃勒之前的言论暗示将转向鸽派立场，强调随着通胀下降而降息的重要性。但这并不是什么惊天动地的事情，只是美联储政策的一部分，即如果在通胀下降时降息，可避免实际政策利率机械上升。因此，考虑到美联储主要通胀指标个人消费支出平减指数(PCE deflator)较为平静，市场开始预期美联储至少降息愈75个基点，甚至可能有超过这一水平。

随着市场鹰派进入“难以阻止这一预期，就加入这一预期”的模式，短期掉期市场已经充分定价3月美联储将降息的概率在80%。