欧元区的轻度衰退即将结束--荷兰国际集团

欧盟委员会(European Commission) 12月份的经济景气指数显著改善，尽管仍低于平均水平。不那么乐观的是，价格预期全面上升，表明欧洲央行(ecb)不太可能被迫提前放松货币政策。

制造业仍然是最薄弱的环节

欧盟委员会(European Commission)的经济景气指数从11月的93.8升至12月的96.4。虽然该指标仍处于疲弱水平，但已连续第三次上升。

工业信心指数(+0.3)略有改善。虽然库存现在似乎在下降，但订单评估进一步恶化，这意味着制造业活动可能仍会持续几个月。难怪就业预期再次走软。

零售业(+1.4)和建筑业(+0.8)的信心均有所改善。与此同时，服务业信心指数大幅上升(+2.9)。除工业外，所有主要行业的经济景气指数均已回升至长期平均水平以上。

消费者信心在12月份也有所增强，对当前形势和未来12个月的预期都有了更好的评估。能源价格的下降和工资的上涨无疑是促成这一现象的原因。另一份报告显示，11月份零售额环比下降0.3%，符合预期。这并不一定意味着第四季度消费出现负增长，因为家庭在服务方面的支出可能会增加。

尽管第四季度景气指数的平均水平略高于第三季度，但我们仍然认为2023年第四季度的经济增长将出现小幅负增长。但在2024年上半年，随着库存调整结束，实际可支配收入在通胀下降的背景下增加，经济可能会逐步复苏。

物价预期全面上升

有关通胀的信息则不那么乐观。在所有行业中，销售价格预期都有所上升，除工业外，销售价格预期仍远高于长期平均水平。消费者通胀预期也有所上升，此前三个月有所下降。

这是欧洲央行1月会议前发布的首批重要数据。坏消息是，持续的反通胀趋势还不能被视为理所当然。与此同时，经济形势的改善并不需要提前降息。数据似乎仍倾向于观望，至少要等到第二季度。