黄金走势：“避险之王”强势回归，9月CPI或背刺美元！

美国通胀或延续回落趋势，黄金有望进一步反弹

上周五（10月6日），尽管美国9月非农数据意外大超预期，但失业率持平以及工资增速低于预期小幅回落，美元和美债殖利率冲高回落，黄金上演“V型”反转。

之后，受到巴以冲突升级以及多位联准会重要官员鸽派言论的影响，“避险之王”强势回归，黄金在本周一开盘向上跳空后进一步上行，截至目前仅四个交易日累积飙涨近65美元。

而就在过去两周大部分时间里，得益于联准会鹰派利率前景预期、官员强硬立场以及美国经济数据乐观表现，市场还在为美国利率更高更久进行重新定价，金价持续下挫。

黄金走势：多头大撤退，金价运行中枢已下移！

由于走势往往有自我强化的倾向，地缘政治局势引发的避险情绪升温和联准会官员鸽派发言能否延续反弹势头或者逆转黄金自5月初以来的下跌趋势可能还是需要回归基本面前景上。

上周公布的一系列数据继续显示出美国就业市场的强势，供需失衡程度依然处于历史高位，这使得工资增速维持在较高水平，收入强劲增长为美国经济保持韧性提供坚实基础。在这种情况下，预计将继续支撑美元和美债殖利率维持高位。

这正如明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周二所说，最近美债殖利率的上涨可能是由于对未来五到十年美国经济增长的乐观情绪、美国政府借贷增加以及联准会在未来十年内更加积极控制通胀所致。

“贝弗里奇曲线”与美国劳动力市场结构性转变

接下来，市场焦点转向美国9月通胀数据。根据彭博一致预期显示，预计9月整体CPI同比增长3.6%，低于7月3.7%；预计8月核心CPI同比增长4.1%，低于8月4.3%。

克利夫兰联储即时通胀预测模型（Inflation Nowcasting）显示，预计美国9月整体CPI同比增长3.69%；预计9月核心CPI同比增长4.17%。

总体来说，这两个美国通胀主流预测方法均预计美国9月通胀将延续回落趋势，如果实际数据确实如此，这意味着随着通胀降温，美国劳动力市场仍然相当强劲。

在这种情况下，联准会进一步加息的必要性或取得实质性的下降，市场对联准会的再次加息预期将大幅减弱，进而引发美元和美债殖利率更深度的回调，推动黄金走高。鉴于上述预测模型历史的准确性，短期倾向于看涨黄金，至少反弹势头有望延续。