安能物流(09956)2023年上半年毛利同比增长101.5% 迈入高质量发展新阶段

智通财经APP获悉，8月30日，“快运之王”安能物流(09956)发布2023年中期业绩报告。2023年上半年公司实现营业总收入45.5亿元，同比增长9.9%，毛利5.52亿元，同比大增101.5%。值得注意的是，公司2023年上半年经调整税前利润达到3.14亿元，经调整税前利润率达6.9%，重回历史正常水平。

这一业绩逆转的背后是安能物流持续近一年的战略转型调整，即以利润和品质为核心，从追求规模增长转向追求高质量增长，同时也进一步夯实未来可持续发展的能力。

从此次财报数据来看，安能物流零担货量规模为533万吨，保持稳定，每票均重94公斤，同比下降15公斤，主动出清无效货量，迷你小票和小票零担等中高毛利产品总量持续增长，并同步带动总票数增长14.6%，公司货源结构持续调优。

零担服务单价847元/吨，同比上升10.6%，定价能力进一步强化;全程时效兑现率同比增加11.5%，运单时长同比缩短10.1%，十万件遗失率、十万件破损率、十万票投诉率等全线大幅优化，服务品质持续向好。客户体验向好带来了终端客户数的显著提升，财报显示，2023年上半年安能终端客户数超500万个，较2022年上半年增加70万。

主动出击推进战略转型，以“品质+利润”为核心驱动高质量增长

零担行业基本面已经发生改变，伴随国内整体经济复苏后的不稳定性、复杂的国际贸易环境背后的供应链挑战，行业的货量增速逐渐放缓。随之而来的，以追求货量增长为核心的经营和管理模式无以为继，旧地图已经找不到新大陆。

面对前所未有的周期挑战，去年三季度开始，安能物流率先发起以“品质+利润”为核心的品牌战略转型，开启重塑自身的深度变革，核心是摒弃过去“唯货量论”的成长逻辑，追求有效规模的良性高质量增长。这场变革涵盖了组织架构调整、成本结构优化、精细管理以及网络生态建设，打出一套“组合拳”。

组织架构上，安能物流在全国范围内开启了营运区调整，推进组织扁平化，重新划区成立营运区，授权、激活、赋能一线组织，为公司可持续稳健经营提供有力保障。

成本结构上，夯实总成本控制能力，优化分拨结构，关闭若干效率低下的小型分拨，聚焦千吨级主枢纽的打造，自营分拨总数减少至94个，但其中核心枢纽由12个增加至34个，分拨连通率获得提升，中转频次明显下降，运营成本显著优化。

精细管理上，从价格体系改革切入，制定高度聚焦、更贴近市场的经营策略、政策投放和网点拓展，实现单品价格与单位毛利双升;生态建设上，取消强制包仓政策和货量罚款，推出增量返利政策，同时打造“销售+运营+客服”一体的铁三角，精细化赋能服务网点。截至2023年6月底，公司货运合作商及代理商超过28,000家，头部货运合作商留存率98.2%，较去年末提升2.5个百分点。

同时，公司全力推进IT基础设施建设，打造数字化底座，在实时数据跟踪、智能网点管理、路线规划、分拨管理以及为终端客户提供智慧客服等方面，推进全面数字化转型，释放业务高质量增长和运营效率提升潜力。

随着聚焦盈利能力和服务质量的战略转型开始起效，配合升级后更精准的基于成本的定价机制以及数字化建设带来的效率优化，安能得以逐渐以质量更好且毛利更高的业务取代利润较低和负毛利的部分，达成业务的可持续发展。

可持续发展能力显著增强，投资价值获多方看好

展望未来发展，安能物流将进一步实施以“品质+利润”为核心的品牌转型战略。具体分成六个方面，即提升服务品质、提升营运效率、加速数字化转型、扩大产品矩阵、强化网络生态、坚持可持续发展。这些举措的关键是确保公司转型能够达成战略目标，即保持安能在中国零担市场的领先地位，并引领该市场的进一步整合。

安能物流创始人、联席主席、CEO兼总裁秦兴华在13周年庆典上表述的则更为具体，安能未来要达成的目标是：成本最优、时效最稳、品质最好、网络覆盖最密、服务响应最快，推进有效规模的持续增长。

两者异曲同工，归根结底是持续强化品质与利润并重的品牌战略，进一步实现高质量增长和竞争能力的升级，致力于增强公司的可持续发展能力。

不仅如此，行业观点还认为，作为国内规模最大的全网型加盟制快运企业，在一系列的变革手段之后，安能的业务延展性已经凸显，不仅依靠对成本的极致管控获得了可以挑战区域和专线型企业的成本优势;同时，日益提升的服务品质，也使得公司得以对原本由直营式快运网络把持的高端市场发起进攻。规模和品质的优势令安能更有机会捕捉行业中长期的增长趋势。

安能的转型成效也收获了二级市场的积极反馈，截至8月30日盘后，其股价报收于每股6.37港元，较去年十月最低点涨幅高达237%。中金公司此前研报分析，充足的货量、高效的管理机制、数字化和自动化的网络运营，将助力快运公司突破增长瓶颈。

安信证券认为，公司深耕行业多年在网络规模、商业模式、数字化积累、经理管理方面具备较强竞争壁垒，战略转型下公司有望实现降本增效盈利扭转，服务改善下看好公司长期发展空间，对应12个月目标价为8.92港元。

行业分析人士也指出，在早已领先的规模优势基础上，安能物流通过战略转型切换增长曲线，带动利润率提升和业绩释放，与此同时，公司持续深化转型与行业整合正向碰撞，业绩高质量和可持续增长确定性不断增强，未来或迎来新一轮价值提升。