稳汇率工具箱又开启 跨境融资宏观审慎调节参数升至1.5 人民币汇率盘中收复7.2关口

财联社7月20日讯（记者 徐川）汇率调节工具箱再度开启。中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，于今日正式实施。

在多位业内人士看来，此次全口径上调跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业、金融机构的跨境融资上限，这既有利于中小企业、民营企业更好地利用国际国内多种渠道筹集资金，也会直接增加境内美元流动性，缓解人民币贬值压力。

从汇市反应来看，在今日早间政策发布后，在岸人民币兑美元汇率开盘后一路升破7.22、7.21、7.20、7.19，最多升值超400点。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，随着调控政策出手，将对市场预期产生较为显著的修正效应，短期内人民币汇价将出现明显反弹。

参数上调便于企业扩大跨境融资规模

对于上调跨境融资宏观审慎调节参数，人民银行、外汇局指出，此举是为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构。

如何理解这一参数的调整作用？外汇策略专家、北京汇金天禄风险管理技术有限公司总经理王洋对财联社记者表示，“该参数是跨境融资风险加权余额上限中的一个计算因子。当参数越大时，跨境融资风险加权余额上限就会相应变大，也就意味着境内企业有更多的境外融资额度可用，更加开放，也更加市场化。”

举例来看，在其他条件不变的情况下，当调节系数是1.25时，某金融机构的跨境融资风险加权余额上限为125亿美元；而当系数调升至1.5时，上限就相应扩大至150亿美元。其中增加的25亿美元可用于境内企业的跨境融资。

“这一参数的调节属于跨境资金流动宏观审慎管理措施之一。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者表示，企业跨境融资宏观审慎调节参数上调，意味着境内企业跨境融资敞口空间有所扩大，增加外资流入，相应地我国整体外债规模有所增加，反之亦然。

参数上调后 在岸人民币收复7.2关口

调节参数的进一步上调，在便于境内企业、金融机构增加跨境融资额度的同时，有市场人士提到，随着结汇量的增加，有助于缓解人民币汇率的贬值压力，因此也被视作一种汇率调节工具。

王洋认为，此举一方面有利于增加境内美元流动性，缓和现汇市场人民币贬值压力，更重要的是进一步释放了稳汇率信号，有助于稳定市场信心，避免短期内人民币贬值预期过度聚集。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，上调该参数可有利于跨境资金流入，优化资产负债结构。同时，随着境内外汇资金增加后，相应结汇需求增加，也能起到稳汇率的效果。

财联社记者注意到，就在今日早间政策发布后，在岸人民币兑美元汇率开盘7.2258，此后一路升破7.22、7.21、7.20、7.19，最多升值超400点。同时，离岸人民币兑美元汇率也收复7.20关口。

从此前一次调整的汇率反应来看，去年10月25日，全口径跨境融资宏观审慎调节参数由1上调至1.25。当时，人民币汇率处在贬值区间，一度跌破7.32关口，在调整后的次日，人民币贬值压力明显放缓，盘中离岸人民币兑美元接连收复7.30至7.20关口。

温彬表示，未来，汇率工具箱依旧较为充足，包括外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率、跨境融资杠杆率、境内企业境外放款宏观审慎调节系数等，可在必要时继续对市场预期进行合理有效引导。