财联社债市早参7月12日 |大超预期！6月新增社融4.22万亿元；三季度地方债发行计划已超1.4万亿

债市要闻

【中国6月社会融资规模增量为4.22万亿元 超出市场预期】

据财联社报道，7月11日，央行数据显示，中国6月社会融资规模增量为4.22万亿元，前值为15556亿元，比上月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元。初步统计，2023年上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加15.6万亿元，同比多增1.99万亿元；企业债券净融资1.17万亿元，同比少7883亿元；政府债券净融资3.38万亿元，同比少1.27万亿元。

解读：有专家表示，在2022年6月高基数影响下，社融同比增速有所下降。预计7月、8月新增社融分别约为2.0万亿、3.0万亿元，社融同比增速为9.5%、9.6%。当前偏低的10Y国债收益率体现出市场对于未来经济增速进一步下行的强烈预期，随着推动经济持续回升向好的一批政策措施的密集出台以及经济金融数据的陆续公布，投资者对于经济悲观的预期大概率会被扭转，下一阶段收益率反弹的概率明显大于下行的可能。

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【超万亿元！地方债计划发行高峰来了】

据媒体报道，统计显示，截至6月30日，已有19个省、计划单列市披露了三季度地方债发行计划，合计计划发行14440亿元。其中新增一般债、新增专项债、再融资一般债、再融资专项债占比分别为分别拟发行1338亿元、6886亿元、3202亿元、3014亿元。多位专家认为，地方债发行有望在三季度迎来高峰。兴业研究分析师胡晓莉认为，从新增债来看，在稳增长压力加大、政府性基金收入仍承压的情况下，地方债早发行、早使用的需求较大，新一批地方债额度或多数于第三季度发行。预计三季度新增一般债、新增专项债分别为0.18万亿元、1.14万亿元，较2022年同期分别增加0.10万亿元、0.93万亿元，对第三季度经济运行提供支撑。

【城投债融资进一步规范 一二级市场双双走强】

据媒体报道，2023年上半年，城投债一二级市场双双走强。上半年，城投债发行同比上升36.97%，达3.02万亿元；净融资规模同比上升3.53%，达8787.51亿元。一级市场供给增加、融资回暖、成本降低；二级市场也同样火热，各期限城投债收益率皆有所下行，多位业内人士将其视为增厚收益的主要来源。值得注意的是，城投债非市场化发行现象有明显改善，债券市场融资进一步规范。

【地产债迎重大利好！板块配置性价比处在高位】

据财联社报道，近日央行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》。《通知》的出台缓解了房企的资金端压力，同时减少金融机构对房企贷款的风险担忧。兴业证券认为，如果考虑信用债整体继续被“资产荒”逻辑所主导，地产债板块整体配置性价依然处在相对较高的水平，那么部分个券的流动性修复与信用有效度提升就能进入一种较好的正循环状态，尤其是后续可能带来交易层面的热度和收益。

【专家：7月可转债供给或迎来季节性回暖 转债需求预计保持韧性】

据媒体报道，据Wind数据统计，截至7月11日，今年以来60只新上市可转债首日平均涨幅为28.83%，给打新者带来“稳稳的幸福”。截至6月30日，今年可转债市场共发行58只可转债，发行总额为710.90亿元。进入7月，可转债发行势头不减，截至7月11日，7月以来已有6只可转债发行，发行规模达30.29亿元。专家认为，7月可转债供给或迎来季节性回暖，转债需求预计保持韧性。在经济复苏背景下，下半年可转债投资机会值得期待。

【石家庄财政局：连续4年超额完成隐性债务累计化解任务 8个县市区隐性债务清零】

据石家庄机关党建网，石家庄市财政局着力防范化解地方政府隐性债务风险，坚决打好防范化解重大风险的攻坚战，牢牢守住不发生系统性风险的底线。全市连续4年超额完成隐性债务累计化解任务，截至2022年末，共有长安区、桥西区、新华区、裕华区、栾城区、深泽县、晋州市、新乐市等8个县（市、区）政府隐性债务余额实现“清零”，占全市县（市、区）总数的近40%。

【美国3年期国债发行结果显示 一级交易商获配比例创纪录新低】

美国财政部发行400亿美元3年期国债，中标收益率报4.534%，为3月份以来最高，美东时间下午1点投标截止时的发行前交易水平报4.536%。强劲的结果公布后，前端收益率小幅下跌，3年期收益率日内基本持平，继续跑输长端。一级交易商获配比例10.8%，创下纪录最低， 间接投标人获配比例升至69.4%，而直接投标人获配比例降至19.8%。

【日本投资者爆买海外债券创历史纪录】

据财联社报道，统计显示，今年上半年日本投资者净购买了14.6万亿日元（约合1030亿美元）的境外债券。以半年为统计跨度，这也是日本有史以来净购买海外债券最多的半年。此前的纪录为2010年下半年净购买的13.47万亿日元。在这些购买中，美国和美元债券吸引了非常多的关注。数据显示，今年1至5月日本投资者购买了价值11万亿日元的中长期美国债券，这个数字本身也是一个纪录。背后的缘由也不难解释：美联储的暴力加息逐渐接近尾声，而日本央行的“大动作”正愈发临近。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月11日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

信用债事件

■融创房地产：所持20亿股权被冻结；

■中国奥园：债权人小组成员已签订重组支持协议，预计将获超75%本金额持有人支持；

■融侨集团：“19融侨01”持有人会议将审议调整债券宽限期等议案；

■中国恒大：将于下周一举行董事会会议，以批准三份财报并刊发；

■碧桂园：186亿元公司债券获上交所更新反馈；

■上交所：金茂投资100亿元小公募债获受理，募资用于偿债、并购地产项目等；

■万科：成功发行20亿元票据。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行2.86BP报1.1454%，7天期下行6.54BP报1.6978%，创今年1月以来新低，14天期下行2.33BP报1.7482%，1月期上行4.21BP报2.0896%。

Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行2.9bp报1.183%，7天期上行1.8bp报1.744%，14天期上行2.6bp报1.756%，1个月期持平报2.078%。

银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨3.0个基点报1.3%；FR007涨4.0个基点报1.9%；FR014涨10.0个基点报1.9%。

银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨4.0个基点报1.19%；FDR007涨1.0个基点报1.73%；FDR014涨2.35个基点报1.7535%。

【利率债|国债期货收盘，2年期国债期货主力合约持平】

周二，国债期货收盘，2年期国债期货主力合约持平，5年期国债期货主力合约涨0.03%，10年期国债期货主力合约涨0.08%，30年期国债期货主力合约涨0.13%。银行间主要利率债收益率窄幅波动。

【信用债|信用债收益率集体下行，全天成交超1300亿元】

周二，信用债收益率集体下行，全天成交超1300亿元。地产债多数下跌，“22金地MTN001”、“21金地MTN006”均跌超30%。地产债多数下跌，“19远洋01”跌超13%，“18远洋01”、“21远洋01”跌超12%。Wind数据显示，今日银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1818只，总成交金额1308.84亿元。其中1044只信用债上涨，87只信用债持平，647只信用债下跌。

涨幅超2%的信用债共12只，其中“H0金科03”、“21远洋控股PPN001”、“22文蓝02”涨幅位居前三，分别涨14.9%、12.15%、4.56%，分别成交6.23万元、534.89万元、6901.41万元。

跌幅超2%的信用债共17只，地产债多数下跌，“22金地MTN001”、“21金地MTN006”、“18远洋01”跌幅位居前三，分别跌34.37%、32.01%、8%，三只债分别成交231.8万元、1241万元、1151.49万元。

高收益债：共43只收益率高于15%的信用债有成交，其中“H0阳城03”、“18远洋01”、“20宝龙04”收益率位列前三，分别为1948.34%、1538.27%、1286.85%，三只债分别成交0.58万元、1151.49万元、12.03万元。共64只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“21瑞丽债”、“20万达01”、“PR黔投”收益率位列前三，分别为14.94%、14.67%、14.55%，三只债分别成交58.1万元、3428.88万元、15.4万元。

【欧债市场|欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率跌1.2个基点报4.631%】

周二，欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率跌1.2个基点报4.631%，法国10年期国债收益率涨0.7个基点报3.188%，德国10年期国债收益率涨0.1个基点报2.633%，意大利10年期国债收益率涨0.1个基点报4.376%，西班牙10年期国债收益率涨2.1个基点报3.351%。

【美债市场|美债收益率多数收涨，3月期美债收益率涨0.28个基点报5.365%】

周二，美债收益率多数收跌，3月期美债收益率涨0.96个基点报5.375%，2年期美债收益率跌8.9个基点报4.87%，3年期美债收益率跌11.9个基点报4.553%，5年期美债收益率跌12.2个基点报4.244%，10年期美债收益率跌6.6个基点报4.006%，30年期美债收益率跌1.3个基点报4.037%。