央行和通胀是否会影响外汇市场的未来？ - 比利时联合银行

比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，央行和通胀是否会影响外汇市场的未来？以下是该报告的主要内容。

市场

昨日焦点转向英国央行(+50个基点至5%)、挪威央行(+50个基点至3.75%)、瑞士央行(+25个基点至1.75%)和土耳其央行(CBRT +650个基点至15%)。不管怎样，它们都不得不应对比预期更具粘性的通胀，至少部分原因是，有弹性的劳动力市场使需求保持在高于将通胀可持续地拉回到目标水平所需的水平。这可能是巧合，但这四个国家的货币都没有真正升值，甚至挪威克朗和英镑也没有，这两个国家获得了比预期更大的利率支持。这表明，市场认为需要采取进一步的行动，使政策回到“曲线之前”。这种感觉也主导了全球核心市场。由于没有引人注目的新闻，美国国债收益率盘中呈上升趋势。相反，申请失业救济人数疲软(26.4万)并没有改变事态的发展。美联储主席鲍威尔在参议院公开承认，再加息两次可能是合适的。美国国债收益率上升了8.5个基点(5个基点)至6.2个基点(30个基点)。德国国债收益率曲线进一步倒挂，收益率上升8.8个基点(2年期)至2.7个基点(30年期)。即使美国实际收益率(10年1.56%)再次走高，对股市的损害仍然可以忽略不计。欧洲斯托克(Eurostoxx)下跌0.42%，纳斯达克(Nasdaq)上涨0.95%。在外汇市场上，美元在6月受挫后首次显示出触底的迹象。美元兑美元指数收于102.38。本周早些时候对欧元兑美元1.10的测试似乎被拒绝了(收盘1.0956)。如上所示，尽管英国央行加息50个基点，但欧元兑英镑收盘仅略微走软，收于0.8595。

今天上午亚洲市场进一步转向避险模式，日经指数下跌1.8%。中国大陆股市休市。美元进一步获得牵引力(欧元兑美元1.093，美元兑美元102.64)。月度PMI数据占据了中心位置。美国综合PMI预计将从54.3降至53.5，服务业的动能在高位降温。欧洲货币联盟(EMU)也有类似的模式(综合指数预计从55.1降至54.5)。问题在于，需求放缓的程度是否足以让市场看到，劳动力市场的紧张状况有所缓解，并传导至需求驱动型通胀的减弱。我们不相信这种情况已经出现。因此，核心收益率的下行可能会得到很好的保护。美元出现技术性反弹的时机已经成熟，尤其是如果股市调整加速的话。欧元兑美元若跌破1.09，将取消交叉汇率中的ST上行模式。今天上午，英国5月零售数据略强于预期(月率0.3%，年率-2.1%)。英镑几乎没有反应(欧元兑英镑0.8600)。

新闻及观点

日本5月份的通胀率从3.5%降至预期的3.2%。能源再次发挥了巨大作用，公用事业账单大幅下降3.9% /月。不包括生鲜食品在内的核心指数也有所放缓，从3.4%降至3.2%(市场预期为3.1%)，略低于预期。不包括食品和能源，价格上涨加速至42年来的新高4.3%。日本央行上周维持政策参数不变，也没有暗示短期内会发生变化，因为它认为目前的价格上涨主要是由供应/成本驱动的。然而，随着每一次发行，通胀都会给日本央行带来压力。市场的注意力已经转移到7月的会议上，届时将有新的预测出炉，以寻找可能的政策调整。到那时，日本央行也将收到6月份的通胀数据。与此同时，与核心国家的货币政策分歧使日元兑美元汇率降至去年11月以来的最低水平(美元兑日元约为143)。欧元兑日元甚至达到了15年来的最高水平(欧元兑日元轻松地在156上方)。日元今天的涨幅微不足道。

英国GfK消费者信心指数在5月份继续回升。该指数从-27上升至-24，高于预期的-26，目前处于去年1月以来的最高水平。自信的消费者似乎与英国央行(Bank of England)紧缩政策(昨日+50个基点)导致抵押贷款利率飙升的悲观报告不一致。但由于大多数抵押贷款都是固定利率，这需要很长时间才能渗透到家庭财务中。与此同时，英国劳动力市场仍然非常紧张，这有助于消费者很好地抵御当前的高通胀。GfK客户策略总监乔•斯塔顿(Joe Staton)表示，“最有说服力的发现”是衡量个人财务前景(未来12个月)的分类指数。该指标上升了7个点(至-1)，自2021年12月以来首次接近正值。储蓄意愿上升至全球金融危机后的最高水平(25)。