若美国经济陷入衰退，SP500底部和SP500指数波动率之间的关系

SP500指数底部与SP500指数波动率顶部的间隔时长

此前，我们分析了市场底部与美国初请失业金人数四周均值顶部、美国失业率顶部、经济衰退开始时间、市场触底後首次突破200日均线、美国ISM制造业PMI底部、SP500指数EPS底部的间隔时长。

我们将继续探究如果美国陷入经济衰退该如何把握市场底部，本文重点聚焦当美国经济衰退後，SP500指数与SP500指数波动率顶部的间隔时长。由於SP500指数30天隐含波动率数据最早追溯到1990年1月，在此之前的时间段我们采用SP500指数3个月历史波动率。

SP500指数3个月历史波动率是指SP500指数过去3个月实际的价格波动幅度，通常通过计算SP500指数过去3个月价格的标准差来衡量。当历史波动率较高时，表明SP500指数在过去一段时间的价格波动较大；反之，则表明过去一段时间价格波动越小。

SP500指数隐含波动率是指市场对未来SP500指数波动性的预期，根据期权市场上的期权价格反推出来的。当隐含波动率越高，表明市场对未来SP500指数的波动性预期越大；相反，隐含波动率越低，市场对SP500指数未来波动性预期越小。

在历史上，当SP500指数波动率上升时，反映市场的不确定增加，SP500指数往往表现不佳；当SP500指数波动率下降时，反映投资者对市场的预期比较稳定，SP500指数有较好的表现。

表1 SP500底部和SP500指数波动率顶部的间隔时长

数据来源∶Qurufocus 制表∶Chris Li

如表1所示，我们统计了过去70年美国经历的12次经济衰退中，SP500指数底部与SP500指数波动率顶部的间隔时长。

数据显示，平均而言，SP500指数底部与SP500指数波动率重合在1个月；SP500指数底部最多领先SP500指数波动率顶部3个月；SP500指数底部最多落後SP500指数波动率顶部5个月。

自1990年1月有SP500指数隐含波动率的数据以来，当美国陷入经济衰退时，隐含波动率最高值为59.89，最低值为30.04。截至本文撰写，SP500指数隐含波动率为13.85，处於历史较低水平，反映投资者对市场的预期较为稳定。