日元展望：两大央行政策差距难以消除，美元/日元站在突破边缘

尽管美联储在最近的利率决议上基本保持了鹰派基调，但迄今为止，关于日本央行加快政策转变的猜测仍未得到决策者的承认；日本央行在沟通方面仍有需要改进的地方；美元/日元逼近2022年9月日本央行干预时的水平，日央行是否会再度介入？

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美联储和日本央行的政策差距仍然是关键动力

尽管美联储在最近的利率决议上基本保持了鹰派基调，但迄今为止，关于日本央行加快政策转变的猜测仍未得到决策者的承认。

日本的\“核心通货膨胀率\”持续上升至央行目标的两倍以上（4.1%，而目标为2%），这一直是日本央行将转向鹰派的证据。然而。考虑到工资的改善并不具有广泛的基础，这使得日本央行仍倾向通货膨胀是\“过渡性\”的。

目前，利率期货仍然计价日本央行至少在未来两次政策会议上保持利率不变。鉴于市场对央行政策正常化的任何轻微迹象都非常敏感，也许未来焦点将转向央行是否会进一步调整其收益率曲线控制YCC政策。

尽管如此，日本央行在沟通方面仍有需要改进的地方。人们可能还记得，早在2022年12月，日本央行出人意料地扩大了10年期债券收益率上限，这一突然的举措使得市场措手不及，导致美元/日元在一天内下跌了4.3%。日本央行最终可能实现政策正常化的前景仍然模糊不清，任何调整都将继续令市场感到意外。至少在目前，日本央行的基调似乎指向更多的观望，这将为美联储和日本央行政策分歧的持续铺平道路。

过去日本央行的干预是如何进行的？

日本央行去年曾三次干预货币市场，一次是在2022年9月，买入2.8万亿日元同时卖出美元。第二次和第三次是在2022年10月21日和24日，总体金额为6.3万亿日元。尽管10月的干预措施助美元/日元筑顶，但近期的回升似乎表明，只要政策分歧仍然存在，干预措施的任何影响都可能是暂时的（即从长远来看是不可持续的）。

到目前为止，政策制定者对日元走软的担忧并不像去年那样显著。日本央行行长植田和男最近的评论也强调，与绝对水平相比，重点是日元走软的速度和时间（目前来看似乎是可以接受的）。

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技术分析：美元/日元逼近2022年9月日本央行干预时的水平

在日线图上，自今年年初以来，美元/日元一直交投在上升通道内部，100日和200日移动平均线（MA）形成了看涨交叉。尽管最近美元表现乏善可陈，但美元/日元仍能设法持稳，这可能是因为美联储和日本政府的政策分歧仍然是汇价走势的关键动力。最近，汇价似乎正在构筑看涨旗形形态；然而在短期，相对强弱指标RSI出现了看跌背离，似乎暗示汇价的升势有些犹豫不决。

尽管美元/日元仍处于升势中，但直接阻力可能就在通道上轨线（该水平与61.8%的斐波回撤水平接近）。若汇价向上突破通道形态，则可能使145.80一线成为下一个值得关注的位置。日本央行在2022年9月22日就在这一水平上干预了汇市，这可能引发投资者对日本央行可能再次介入的担忧。（Jun Rong Yeap撰 Ashley译）

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