成本管控带动2023财年强势扭亏，维他奶内地市场挑战仍存

于6月20日，豆奶饮料龙头企业维他奶(00345.HK)发布了2023财年业绩报，其在过去一年成功扭亏为盈。

截至2023年3月31日止年度，由于人民币及澳元贬值，维他奶以港币计算的收入为63.41亿港元，同比下降约2%。撇除汇率影响后，维他奶收入增长约2%。

尽管收入仅录得小幅增长，但在报告期内，维他奶进行了有效成本控制及中国内地业务的推广，以及与去年相比香港业务获得的政府补贴有所增加，实现了1.04亿港元的经营溢利，去年则亏损2.13亿港元。同时，公司股权持有人应占溢利为4572.1万港元，上年则亏损1.59亿港元。

维他奶年内强势扭亏，主因并非是业务规模的扩大，成本管控才是最大“功臣”。年内公司总经营费用大幅减少11%至30.22亿港元，其中市场推广、销售及分销费用同比减少9%至20.24亿港元，行政费用及其他经营费用分别同比下降4%及34%。

然而，靓丽的成绩单披露后，维他奶的股价不涨反跌，6月21日收跌2.38%，目前市值为132.1亿港元。

中国内地业务收入下滑，将继续推新品

多年来，中国内地市场一直是维他奶收入的顶梁柱，2023财年中国内地市场收入比重达到了56%。

在上个财年，维他奶因一名员工的不当言论而陷入品牌危机，中国内地市场收入大跌了23.36%，并产生了3.4亿港元的经营亏损，从而拖累了维他奶的盈利能力。

在2023财年，维他奶从中国内地市场的品牌危机中走了出来，但受市场激烈竞争及市场需求疲弱因素的影响，公司在该市场的收入以人民币计算同比下降了约2%至30.84亿港元。维他奶年内有效控制了原材料成本及经营费用，该市场录得经营溢利4591.8万港元，同比亦大幅扭亏。

维他奶表示，其在中国内地市场严谨专注核心基础以稳定业务，这一业务已“逐步稳定”，经营溢利有所增长。公司称，维他奶品牌仍维持豆奶市场领先地位。就维他品牌而言，主要的高端柠檬茶系列仍是主要收入来源，而气泡茶及全新果茶继续备受消费者欢迎。

展望2023/2024财年，维他奶表示，中国内地市场的业务目标主要透过严格执行、不断提高产品供应及具选择性的创新，以继续扩大业务规模。

近年来，中国内地市场消费观念发生变化，“低糖、低脂、营养”成为饮料市场新的需求，细分领域增长强劲。在此背景下，达利食品(03799.HK)、统一(00220.HK)和承德露露(000848.SZ)等饮料企业也不断推出健康营养的植物饮料新产品，加上头部乳制品企业的跨界入局，这也令植物奶赛道的竞争充满了更多的挑战与变数。

为应对市场竞争带来的挑战，维他奶在未来展望中表示，中国内地市场的业务目标主要透过严格执行、不断提高产品供应及具选择性的创新，以继续扩大业务规模。维他奶品牌将透过崭新的市场推广活动，带动核心产品销售，而维他品牌将利用便利店的消费渠道，推动其水果、无糖、气泡等饮品系列。

就在本月，维他奶在中国内地市场上市了两款维他品牌的冷萃无糖茶新品，分别是大红袍乌龙和茉莉花茶口味。

香港等市场业务收入有升有降

除了中国内地市场，维他奶在香港、澳洲及新西兰及新加坡均有业务布局，其中香港市场是公司第二大市场。

得益于疫情限制放宽带来的入境旅客增长以及学校上课日数增加，在香港市场收入及经营溢利较去年达致双位数增长，期内收入较去年增长11%至21.44亿港元；经营溢利增长10%，撇除疫情相关政府补贴，经营溢利将减少13%，主要由于原材料价格及生产成本飙升，但销售额增加抵销部分成本上涨。

维他奶在香港市场推出的新品成功带动了收入的增长，维他奶钙思宝蛋白质饮品、维他新鲜茶及气泡桃橙茶等新品带动了收入的增加。

澳洲及新西兰市场的收入按当地货币计算则小幅上涨3%，但原材料上涨及物流成本增加导致经营溢利骤降89%。为了拓展这两国的市场，维他奶年内收购了澳洲植物饮料厂商Vitasoy Australia余下的49%股权。

维他奶在新加坡的业务则表现不佳，报告期内以当地货币计算的收入减少11%，部分原因是由于当地豆腐产品商品化，导致消费者转向更实惠的选择。

值得一提的是，为保障利润，维他奶再次进行了提价。今年4月，维他奶上调了香港市场的产品价格。维他奶首席财务总监吴茵虹在业绩会上表示，香港地区市场会先观望市场对加价的接受程度，以及原材料的采购情况，若能控制成本，未必有大的加价压力。

展望未来，维他奶认为，以植物为本的产品市场潜力巨大，加上公司的畅销产品系列、对市场触觉的理解、组织规模实力的坚固基础，致使公司具备实现长期增长的良好条件。