美联储和欧洲央行会加息吗？——央行对意外举措做出反应 - 比利时联合银行

比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，美联储和欧洲央行会加息吗？——央行对意外举措做出反应。以下是该报告的主要内容。

市场

这是时代的标志。上周澳大利亚央行(Reserve Bank of australia)和加拿大央行(Bank of Canada)出人意料地加息25个基点，加大了本周美联储和欧洲央行货币政策会议的压力。今年早些时候，澳大利亚央行和加拿大央行都暂停了他们的政策正常化周期，只是得出结论，他们的努力仍然不够。正如加拿大央行说得最清楚的那样:“货币政策的限制力度不足以使供需恢复平衡，并使通胀可持续地回到2%的目标。”

他们的决定帮助塑造了对美联储6月和7月政策决定的预期。市场正处于几位重量级美联储理事提出的跳跃式加息情景中，他们预计本周加息的可能性为1/3，而到7月加息的可能性将达到完全。由于6月CPI数据(明天)仍将公布，而且多数人已经支持继续紧缩周期，因此美联储在最后一刻改变主意的可能性还是存在的。我们在正常化周期的早期看到过同样的事情，在会议前一周的经济数据推翻了加息50个基点的指引，转而加息75个基点。美联储的决定将伴随着一份新的经济预测摘要，其中包括一份更新的点阵图，该点阵图将显示比3月份(5-5.25%)更高的峰值利率，并可能在2024年底达到更高的政策利率水平(目前的中位数为4.25%)。原因包括劳动力市场持续紧张、经济弹性、房地产市场已经触底、随着地区银行危机的影响逐渐消退，金融状况再次收紧，以及(核心)通胀停滞在高位。

预计欧洲央行周四将兑现其5月份做出的进一步收紧政策的承诺。加息25个基点的可能性不大。拉加德在之前的会议上提到了6月、7月甚至9月的会议，要求采取更多行动，及时将通胀恢复到2%的目标。在新闻发布会上，当谈到未来时，她可能会守口如瓶。她将强调，欧洲央行将于下周开始完全停止应用程序计划下的再投资。这意味着，未来12个月将有额外1600亿欧元的流动性从市场撤出。鉴于3200亿欧元的APP投资组合主要是在2016-2018年期间建立的(APP投资组合的平均期限迅速下降)，这些金额将在未来几年获得吸引力。它们的影响最初可能会通过掉期息差与国债的关系体现出来，而不是直接体现在收益率水平上。最后，欧洲央行可能希望在6月底看到大规模TLTRO还款(4768亿欧元)的影响。

中国央行(pboc)和日本央行(Bank of Japan)本周也在执勤。预计两者都将维持现状，上周五的消息表明，日本央行并不急于进一步提高10年期国债收益率目标0%左右的容忍区间。由于中国央行可能开始降息，以拉低借贷成本，并为经济提供帮助，中国央行的结果面临宽松的风险。

新闻及观点

捷克央行货币政策委员会(MPC)委员Holub在接受《每日新闻》(Hospodarske Noviny)采访时表示，虽然现在进一步加息对抑制明年上半年的物价压力为时已晚，但仍将起到信号效应，有助于稳定通胀预期，防止薪资-物价螺旋上升。与此同时，他暗示，央行可能会在明年上半年开始逐步(可能是谨慎的)降息，除非届时出现工资-物价螺旋式上涨。Holub是货币政策委员会的鹰派成员。然而，在之前的会议上，他和另外两名成员以4比3的投票结果决定将政策利率维持在7%不变。下一次央行会议定于6月21日举行。捷克4月份的通货膨胀年率降至12.7%。5月份CPI将于今天晚些时候公布。