降准实施首日流动性较宽松 Shibor短端品种多数下行 跨季、跨月资金面有何影响？

财联社3月27日讯（记者 徐川）2023年的首次降准于今日正式落地。随着存款准备金率0.25个百分点的下调，释放超5000亿元中长期流动性，在实施当日将对资金面有哪些影响？

“今天隔夜资金情况较为宽松，DR001利率破1%，利率债收益率也有下行。”某农商银行金融市场部交易人士今日对财联社记者表示，降准释放的是中长期资金，在一定程度上减轻了大行在负债端的压力。

市场人士同时指出，此次降准释放的长期资金，也有望充分满足市场对于跨季资金的需求。预计在跨季期间，资金面可能仍有波动，但不会重归趋紧。

降准落地稳定资金面 隔夜Shibor降至1.1%

央行此前宣布，于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。据市场机构预测，其中约有超5250亿元准备金释放，从而起到降低银行负债成本、稳定贷款投放的作用。

在流动性方面，降准落地也有望改善自年初以来资金供需趋紧的局面。建设银行金融市场部分析指出，虽然（上周）央行公开市场连续三天净回笼且规模加码，但降准资金将释放，资金面较宽松，主要资金利率延续下行趋势。

从今日资金面来看，在DR001、DR007质押式回购利率下行的同时，多数Shibor短端品种也在今日走低。其中，隔夜延续下行18.2基点报1.1060%，上周一度接近2.46%；7天期则反弹41.4基点报2.1170%；14天期小幅下行0.5基点报2.5450%。

光大证券首席固收分析师张旭表示，截至3月26日，本月至今DR007的利率均值为2.01%，较2月均值下降了10基点，表明银行体系流动性已从2月下旬的均衡偏紧又重新回到合理充裕的状态。

跨季资金面基本无虞

在降准实施当日，央行在公开市场同步进行了2550亿元7天期逆回购操作，实现净投放2250亿元，结束了此前连续三日的净回笼。

据统计，本周公开市场将有3500亿元7天期逆回购到期，仍维持相对偏高的到期量，3月28日至31日分别到期1820亿、670亿、640亿、70亿。此外，本周资金面还面临着跨月、跨季因素扰动。

信达证券首席固收分析师李一爽表示，由于公开市场到期规模较大，机构资金跨季进度偏缓，仍可能对资金面产生一定的扰动，但考虑大规模中长期流动性的投放，预计跨季时资金面的紧张程度并不会超过2月。

张旭指出，在4月中旬前，银行体系流动性有可能处于较前期更为充裕的状态，大部分交易日中DR007利率将低于公开市场（OMO）操作利率。

具体来看，一方面是降准释放的长期资金，可充分满足市场对于跨季资金的需求；另一方面，张旭分析称，受季节性因素影响，4月上旬的资金面通常会偏宽松，自2016年初以来，4月上旬DR007均值为2.20%，分别低于3月下旬和4月中旬18基点和11基点。