五个因素表明美元可能处于贬值周期的开始 - 摩根大通

从2022年9月到今年1月，美元贬值超过6%。美元将何去何从？ 摩根大通的经济学家预计将看到一个美元走弱的周期。

昂贵的起点与公允价值

\“经过十年的强势，美元已经接近2001年以来的最高水平，相对于定义其\'公允价值\'的长期变量，如经常账户，其价格昂贵。\”

增长差异的扩大

从2012-2022年，世界其他地区的增长只比美国多0.5%，与2001-2011年的2.3%相比，差距明显。这一差距将再次扩大，有利于世界其他地区，在未来五年内达到1.2%。今年欧洲和中国增长的积极升级与美国衰退概率的上升相比，是朝着这个方向发展的。\

利率差异的缩小

\“到10月份，美国10年期收益率比其他发达市场高2.2%。自那时起，随着其他央行加入紧缩趋势，收益率差缩减到1.7%。如果美联储暂停并很快开始降息，这一差距将进一步缩小，这在地区银行业压力之后似乎更有可能。\”

流向非美国市场的资金回归

\“在过去的十年里，由于美国经济和收益的弹性以及较高的利率，全球资本涌向美国市场。然而，鉴于国际增长和利率背景的变化，加上市场领导地位的潜在转变，我们似乎正处于转机的开始。\”

信心是短期的关键

\“在风险厌恶的时刻，对美国避险资产的逃离可以压倒其他变量。自从区域银行业压力开始以来，债券的波动性已经飙升。美元相对于新兴市场货币的短期强势期可能随之而来。\”