在两个月火热的劳动力市场数据和高通胀数据之后，美联储处境艰难 - 比利时联合银行

比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，在两个月火热的劳动力市场数据和高通胀数据之后，美联储处境艰难。以下是该报告的主要内容。

市场

昨日，特别是利率市场的波动率仍然很高。市场最终消除了SVB和Signature Bank崩溃以及政府存款救助的部分影响。对于这两起地区性银行倒闭是否是“孤立”事件，还是金融稳定面临更大的系统性风险，目前尚无定论。下周，在两个月的劳动力市场数据火热和通胀数据居高不下之后，美联储将面临困境。昨日核心CPI小幅走强，年环比和年环比分别为0.5%和5.5%，核心服务通胀没有放缓迹象。数据支持将紧缩政策加速至50个基点，但地区银行业危机要求坚持1月25个基点的上调。后一种情况更可能发生，也更容易发生。鉴于最近的小插曲，通过《经济预测摘要》为今年剩余时间提供指导对于美联储行长来说将是一个艰巨的任务。尽管如此，我们认为美联储将利用其监管宏观审慎框架来描绘金融稳定风险（预计在5月1日；在5月3日政策会议之前），并关注价格。在这种情况下，美国货币市场恢复了对未来过于鸽派的政策路径的贴现（政策利率峰值<5%，到2023年底贴现50个基点）。美国收益率昨日收盘上涨9.2个基点（30年）至27.4个基点（2年），日内波动幅度更大。与上周三收盘相比，美国10年期国债收益率仍低30个基点，2年期国债仍低80个基点。德国国债收益率昨日上涨13.4个基点（30年期）至20.2个基点（2年期）。类似的每周比较显示，10年期利率下降23个基点，2年期利率降低45个基点。我们预计欧洲央行将坚持其明天加息50个基点的指导方针（目前尚未完全贴现），同时保留对5月政策会议的有力指导。至于美国，欧洲货币市场目前的处境过于疲软，政策利率将在秋季达到3.50%的峰值。美国股市反弹1%，至道琼斯指数（Dow）至纳斯达克指数（Nasdaq），但在俄罗斯战斗机与美国无人机相撞后回落至盘中高点。外汇市场对整个银行业危机的承受能力最强，昨日欧元/美元区间波动在1.07至1.0750之间。今天上午，随着美国收益率曲线的前端表现不佳，有更多迹象显示谨慎的缓解。亚洲股市上涨约1.5%。今天的生态日历包含美国PPI数据、零售额和帝国制造业调查。市场不太可能对它们做出反应。他们首先需要更多的证据，证明美国地区的银行问题不会要求另一个受害者。昨天在这方面的市场行动是有建设性的。英国市场将期待亨特总理的年度预算发布。欧元/英镑昨日试图在强劲的劳动力市场数据下跌破0.88，但未能如愿。

新闻和观点

2022年，新西兰的年度经常账户赤字达3380亿新西兰元。经常账户赤字率从2021占GDP的6.0%跃升至8.9%，这是自1988年该系列开始以来的最高赤字率。赤字增加主要是由于商品和服务余额扩大了100亿新西兰元，收入赤字增加了2.7%。商品和服务进口增长230亿新西兰元（25.8%）。商品和服务出口仅增长131亿新西兰元，增长16.8%。机构部门高级经理保罗·帕斯科（Paul Pascoe）表示：“自从新西兰边境开放以来，越来越多的新西兰人前往海外旅行。航空运输和旅行支出都导致了截至2022年12月的服务进口增长。”在彭博社（Bloomberg）的一篇评论中，标准普尔全球（S&P global）援引消息称，新西兰信用评级可能面临压力，因为赤字比该机构预期的要大得多。标普目前对该国的外币评级为AA+，本币评级为AAA。今天上午，新西兰元小幅下跌，至新西兰元/美元0.622。

今晨发布的一系列二月份中国生态数据显示，在去年年底中国突然改变了新冠肺炎治疗方法后，复苏速度喜忧参半。与去年同期相比，今年前两个月的零售额增长了3.5%（12月为负1.8%），与预期大致一致。然而，工业生产同比增长2.6%，低于预期。固定资产投资加速至5.5%。与去年同月相比，住宅地产投资仍为负值（-5.7%）。固定资产投资的增加表明，增长可能仍依赖于政府的持续支持。今天上午，人民币兑隔夜略强的美元（美元兑人民币6.8875元）小幅走软。