能否抓住美国地方银行这把落下的刀？

竹内弘文：美国中型地方银行的股价下跌在继续。 3月13日在决定保护破产的硅谷银行（SVB）的所有存款后的一天，美国股市仍然笼罩在不确定性中，那些被担心遭受存款外流的银行股大幅下跌。 因为发展太突然，也有一些市场参与者试图测试市场格言“不要试图抓住一把落下的刀”。

第一共和银行的收盘价比前一个周末低62%，而KeyCorp和Comerica银行等银行股的收盘价低了近30％。 几乎所有美国地方银行股的股票都下跌，而显示整体价格变动的交易所交易基金（ETF）“SPDR S&P地方银行ETF”下挫12%。 在此前的3月12日，美国财政部和美联储决定保护SVB的全部存款，而且美联储还准备了新的帮助管理现金流的措施，但这并未打消市场的不确定性。

只有两年期债券收益率的急剧下降才为股票投资者提供了一些支持。这是因为新出现的观点认为，美联储将在3月21-22日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上推迟加息，因为急剧的货币紧缩是导致SVB崩溃的一个远因。 道琼斯工业平均指数早上开始时比上周末下跌了近300美元，然后反弹，中午前后的上升区间超过了300美元，股价大幅浮动。 “美国政府对SVB倒闭事件的反应是审慎和适当的”，美国专业基金公司Invesco的Christina Hooper在赞赏这一消息对股市的内在积极作用的同时表示：“并不完全排除未来银行倒闭的可能性”。 知名投资家比尔·阿克曼（Bill Ackman）也在推特上表示：“即使当局干预，银行倒闭也会继续”。

然而，买盘并未持续，道琼斯工业指数最终连续第五天下跌。衡量市场情绪的美国股票波动指数（VIX）创下五个月来的新高，达到26.52，反映出市场的压力增大。

还有一种趋势是逆向思维，把被悲观情绪覆盖的市场视为投资机会。 第一共和银行的股价在上午短暂下跌79%后，逐渐收窄了下跌幅度，交易量创出了2010年上市以来的最高值。 这比上一个周末3月10日创造的前一个记录高出一倍多。

据美国海纳国际集团（Susquehanna International）的Chris Murphy表示，地方银行股的期权交易也是好坏参半。 能看出使用“SPDR S&P地方银行ETF”的认沽（卖出权）为下行做准备的动向。但同时也出现了一些被严重降级的地方银行股的认沽的卖盘，这是因为判断进一步下行的空间不大。

对下行的买盘兴趣可能是美国股市厚度的一种体现。然而，SVB的失败所带来的影响是否能在早期阶段得到控制，或者实际上也会侵蚀其他银行的能力，还有待观察，难以预见。如果投资者输掉抓住一把落刀的赌注，就会陷入困境。 如果买家采取观望态度，只要不确定性依然存在，在可预见的未来，美国地方银行股这把刀将继续落下。

本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网） 美洲总局 竹内弘文