欧元/欧洲央行即将超越美元/美联储和英镑/英国央行 - 比利时联合银行

比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，欧元/欧洲央行即将超越美元/美联储和英镑/英国央行。以下是该报告的主要内容。

市场

美联储一致决定将政策利率上调25个基点至4.5%-4.75%，这是连续第二次下调利率(11月上调75个基点;12月+50个基点)。在新的政策声明中，他们仍然承诺未来加息(倍数)，但提到的步伐(加息幅度)改变了一个程度(加息次数)，这表明在达到利率峰值之前的最后一步肯定是加息25个基点。美联储认为通货膨胀仍然处于高位，但补充说，通货膨胀已经有所缓解。俄罗斯对乌克兰的战争加剧了不确定性，而不是给通胀带来上行压力(12月声明)。在声明发布和美联储主席鲍威尔召开新闻发布会之间，短期收益率上升约5个基点。股市面临温和的抛售压力，而欧元兑美元试图跌回1.09下方。从目前水平上多次加息的观点来看，这意味着峰值利率高于贴现利率。(>5% vs<5%)。

输入鲍威尔。他以务实的沟通风格而闻名，实际上拉了拉加德。他没有像往常那样热情(还没有完全从新冠病毒感染中恢复过来？)向市场宣传美联储的预期利率路径，有时甚至感觉这是一种投降交易:“确定性在这里不合适。我不会试图说服人们做出不同的预测，但我们的预测是，这将需要一些时间和耐心，我们需要在更长时间内保持较高的利率。”虽然我们认为美联储将在3月和5月再加息两次25个基点，但鲍威尔似乎确实让市场对未来可能发生的变化做好了准备，让市场在会议前依赖于就业、通胀和经济活动的最新报告。在通货膨胀问题上，他首次提到反通货膨胀进程已经开始。最后，当谈到上次会议以来不必要的金融状况放松(美元走弱、利率走低/稳定、信贷息差收窄、股市走强)时，他表示，“美联储的重点不是短期举措”。在新闻发布会上，鲍威尔大部分时间都坚持自己的鹰派观点，他说，对抗通胀的斗争还没有胜利，劳动力市场仍然极度紧张，不充分应对通胀的风险/后果比保持既定路线的风险/后果要大得多，而且在未来一段时间内，政策仍将保持限制性。在问答环节，我们对这些“鸽派”的小转折给予了特别的重视，因为它们引发了随后的市场反应:180度大转弯。美国2-10年期国债收益率下跌9 - 11个基点，极长期国债收益率表现不佳(-6.6个基点)。今年迄今的低点目前仍无法触及。联邦基金期货从2023年下半年起下跌约5个基点，2024年初下跌约10个基点(12月23日为4.5%)。美国股市扭亏为盈，纳斯达克指数上涨2%。欧元兑美元突破1.0942(2021-2022年下跌的50%回档位)，目前自去年4月以来首次突破1.10。该货币对正在测试自11月底以来的上行趋势通道的上方。欧元兑英镑加入上涨，测试0.88的阻力区。欧元/欧洲央行即将超越美元/美联储和英镑/英国央行。欧洲央行和英国央行今天都可能加息50个基点，拉加德有望在鲍威尔失败的地方取得成功：让市场相信未来将实行紧缩政策。受经济增长略好和通胀预期略低的影响，英国央行贝利可能听起来更加谨慎。我们预计德国国债将被抛售，表现弱于美国国债和英国国债。更严峻的风险环境可能放大对英镑的担忧，同时为美元创造一些喘息空间。

新闻及观点

巴西央行一如预期，将Selic利率维持在13.75%不变。不过，communiqué还是相当鹰派。政策委员会Copcom说，虽然最近的一系列指标继续符合经济减速的情况，但……消费者通货膨胀以及各种潜在通货膨胀的措施都在满足通货膨胀目标的范围之上。一月份的通货膨胀率为5.87%。该行今年的通胀目标为3.25%，2024/25年度起为3.0%。英国央行还指出，财政政策的不确定性是评估风险时需要进一步关注的一个因素。在这方面，欧洲央行“保持警惕，评估在比参考情景更长的时间内维持Selic利率的策略是否足以确保通胀趋同”。“委员会强调，未来的货币政策步骤是可以调整的，如果反通胀进程没有按照预期进行，委员会将毫不犹豫地恢复紧缩周期。”巴西雷亚尔兑美元汇率进一步上涨(美元兑巴西雷亚尔5.05)，但这主要是由于美联储会议后美元的下跌。