唱衰黄金？别急，本周联准会是关键！

黄金价格连续第二周勉强收涨，市场聚焦本周联准会利率决议，交易员上调了对未来两年联准会降息次数的预期。

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黄金价格本周基本面展望：看跌

黄金价格自10月以来的涨势令人印象深刻，尤其是考虑到当时至今的基本面背景。不过最近黄金走势放缓，1月截至目前，黄金价格上涨了约5.7%，过去两周甚至出现停滞。即便如此，黄金价格已经连续六周上涨，成为自2020年夏季以来最长时间的上涨。

因此，考虑到近期黄金似乎有涨不动的迹象，这是否意味着本周金价会有所逆转？目前市场参与者都在关注本周四凌晨的联准会利率决议，在上次加息50个基点之后，市场普遍预计，随着整体通胀继续放缓，联准会可能会仅加息25个基点，将基准贷款利率提高到4.5%-4.75%。

黄金价格涨跌逻辑

目前黄金的问题在于，市场可能有些超前了。自本月初以来，交易员对未来两年联准会降息的次数预期增加了两次，且这是在今年晚些时候降息的基础上进行调整的。因此，金融状况有所缓解，推高了股市，更重要的是，美元下跌，长期国债收益率也略有回落。

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当美元和债券收益率下降时，黄金就会受益。黄金通常被称为“反法币”工具，对于持有这种资产的人来说，除了预期的升值之外，它没有任何内在收益。因此，当现金回报减少时(联准会降息)，黄金往往会受益，反之亦然。

市场对联准会的利率预期

数据来源于彭博，图片由Daniel Dubrovsky绘制

宽松的金融环境是否会提振短期通胀预期？2007年以来的数据似乎表明，从盈亏平衡率来看，这是不确定的。不过在通胀仍远高于目标的情况下，联准会可能会越来越担心放松金融状况。这为联准会继续关注短期紧缩政策打开了大门。因此，未来一周黄金的风险可能偏向下行。

（Daniel Dubrovsky撰，Cindy译）