高开低走再遭调侃，公募重要“买手”发声：整体机遇大于风险

财联社1月30日讯（记者 周晓雅）兔年A股市场首个交易日，“开门红”行情再现。今日大盘高开后震荡走弱，截至收盘，创业板指收涨超1%，沪指和深成指分别收涨0.14%、0.98%。涨势回落，“高开低走，祖传技能”，兔年首个交易日的A股走势再遭调侃。但北向资金的大幅流动备受市场关注，随着交投的活跃，新一轮行情将轮动至哪些板块？

作为基金市场的重要“买手”，多只FOF基金在四季报中披露了对今年一季度市场整体的看法和布局。在他们看来，今年整体机遇大于风险，无论是宏观经济的企稳抬升，还是企业盈利、市场估值，多位基金经理都有较好的预期，但不确定性仍然存在。

具体到风格的研判，部分基金经理谈到，春节前后一般都是明显的风格切换窗口，风格有望从大盘风格占优，逐渐转变为中小成长风格。不过，均衡性仍是不少FOF基金经理的配置关键词。

从FOF的整体持仓来看，招商证券研报表示，截至去年末，FOF外部重仓规模和次数均靠前的产品为万民远管理的融通健康产业，外部重仓规模为5.78亿元，外部重仓次数为24次;重仓的主动权益基金中，融通健康产业、广发睿毅领先的四季度收益相对较高，分别为16.82%和9.60%。与存量FOF三季度重仓的基金相比，四季度重仓增持规模和次数较多的主动权益基金为融通健康产业、华商新趋势优选、中庚小盘价值等。

机遇大于风险

整体来看，多位基金经理对2023年的市场持较乐观态度。蔡铮在交银安享稳健养老一年2022年四季报谈到，A股进入了观望窗口期，前期演绎的“强预期，弱现实”逻辑已经开始转变。当前权益资产估值仍处于性价比较高的位置，下行空间较为有限，后续随着市场对主要城市疫情达峰的预期升温，市场可能会迎来修复行情。

刘兵认为，当前主要市场指数估值处于历史低位，随着一系列积极政策落地及经济基本面预期改善背景下，权益市场整体机遇大于风险。

他在交银招享一年持有的2022年四季报提到，展望2023年一季度，经济修复受疫情扰动和出口回落影响短期内依然承压，随着疫情影响逐步减弱、地产有望低位企稳，叠加海外经济衰退风险加大，增长的主要动能或将转为内需，需重点关注地产修复节奏和消费反弹情况。

陈文扬在东方红欣和平衡配置两年持有2022年四季报谈到，随着居民工作生活逐步恢复正常，2023年经济企稳复苏的预期抬升，2023年市场行情值得期待。

“目前，海外预期衰退、资金开始涌入港股等国内资产，国内经济复苏预期转强，我们预计2023年国内权益市场偏暖，结构性机会较2022年更为丰富，权益类基金实现回报的概率更高。”他说。

国泰君安君得益三个月持有的2022年四季报也提及，展望2023年的市场，在经历了一定的调整之后，市场的估值优势更加凸显，新的机遇正在不断的孕育中。

短期来看，高琛、丁一戈、李少君等三位基金经理在该四季报提到，虽然还存在一些不确定性，但最坏的时间或许已经过去，不必过于悲观，当前的价格已较为充分地反映了各种悲观预期。随着近期支持经济发展的政策陆续出台，2023年的宏观经济将会有非常大的复苏潜力，企业的盈利也有望改善。

市场机会在哪里？

盘面上，今日新能源汽车产业链集体走强，今飞凯达、文灿股份、旭升股份、拓普集团等超20股涨停。人工智能概念股开盘大涨。军工股震荡走高，教育股午后走强。消费、医药股陷入调整，其中影视股早盘一度跳水大跌。

表现分化的行情下，哪些板块会站上投资风口？林国怀在兴证全球优选平衡三个月持有的2022年四季报提到，组合风格上，该基金目前权益部分依然保持略超配价值风格，但随着成长股的大幅调整，未来组合中将继续加大对于成长型基金的占比。

保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，他通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

刘兵认为，配置上，在经济预期较为强劲但尚未兑现、政策仍在加码时，可关注价值板块。伴随经济复苏确认，市场风险偏好有所回升时，成长风格或具有更大的向上弹性。

“风格方面，春节前后一般都是明显的风格切换窗口。”作为华夏优选配置的基金经理，李晓易在该基金四季报谈到，A股在开年之后有望迎来更加强势的表现。风格有望从交易经济和消费复苏大盘风格占优，逐渐转变为交易科创板业绩触底改善、政策加码的中小成长风格。

国泰君安君得益三个月持有的2022四季报显示，在行业配置方面，有几条线索值得重点关注：一是，内需和外需收敛的背景下，外需仍具备需求韧性；二是，在“扩大内需战略”的推动下，内需相关标的是重点投资方向。比如，受益于政府开支扩张的信创、军工、基建，以及受益进口替代的半导体。

此外，高景气、高增速的新兴行业，比如光伏、新能源车等，仍是置信度最高的投资方向之一。

于善辉和苏辛在民生加银康宁稳健养老一年2022年四季报提到，由于过去四季度该基金以成长领域为配置重点，因此表现欠佳，根本原因是他们对疫情政策调整的应对不足。

“往后看，考虑到明年大概率内需会有修复，而能够提供内需修复弹性最大的领域我们认为一是消费，二是制造业投资。”他们认为，在合适的时点增加对于消费的配置是有必要的，同时满足“安全”需要的产业政策方向也是值得关注的。

值得注意的是，他们分析，一旦经济复苏开始从预期转为现实，利率的继续上行也将难以避免，届时对于某些成长领域可能还会产生一定压制。不过，这种压制是阶段性的，本质是经济复苏阶段位置所导致的，即复苏初期传统领域直接受益。而当复苏转为繁荣，一些成长领域将出现高速发展。

从配置来看，均衡性仍将是他们组合配置的关键词。“考虑到复苏进度的不确定性，因此虽然能预计不同领域将受控于复苏进程的先后，但我们认为仍然需要保持组合的均衡性，因为一旦复苏进度弱于预期，边际资金又将会在成长和价值间进行腾挪。既然市场将整体向好，同时现实和预期又会促使波动不可避免，那么尽量避免进行单边押注或许是之后更好的选择。”