中国：将进一步放宽货币政策——大华银行

大华银行(UOB Group)经济学家陈浩威(Ho Woei Chen)对中国最新通胀数据和中国央行可能采取的举措进行了评估。

关键要点

“12月总体CPI年率小幅上升1.8%，与预期一致。这得益于去年同期食品价格下跌导致的较低基数。然而，在12月更广泛的物价压力继续得到遏制，核心通胀年率为0.7%，服务业通胀年率为0.6%。”

“与此同时，PPI的通缩趋势可能会持续到2023年上半年。尽管中国新冠肺炎疫情的重新放开提振了需求，但物价的反弹仍将受到较高基数的影响，并受到全球需求疲软的拖累。”

“2022年全年，总体和核心通胀率分别为2.0%和0.9%。鉴于较低基数比较和对消费需求复苏的预期，我们预计今年的总体通胀将上升至2.8%，而随着境外重新放开，消费需求将获得更大的推动力。对于PPI，我们预计在2022年同比增长4.1%后，2023年将持平。”

“我们预计到2023年第一季度末，1年期贷款基准利率（LPR）将降至3.55%，5年期LPR将降至4.20%。市场普遍预测，在1月20日即将定盘的5年LPR可能下降5-15个基点，这将降低购房者的抵押贷款成本。与此同时，考虑到国内流动性充裕，本月1年期LPR可能保持不变。”

“如果经济表现出更强劲的反弹和通胀加快，货币政策的宽松倾向可能在2023年下半年开始逆转。我们预计1年期LPR为3.60%，反映了这一可能的逆转。”