杰克逊霍尔研讨会将会发生什么？

市场正屏息等待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的发言。该活动从今天开始，一直持续到周六，届时将有多位演讲人发表讲话，他们可能会对市场产生一些影响。但这场秀的明星肯定是鲍威尔的演讲，暂定于周五。

冲突的观点

问题是，鲍威尔的讲话可能会带来两种选择，而这两种选择都可能对市场下个月的走势至关重要。而且几乎没有什么指标能让市场预期偏向其中一种，所以当他发言时，市场可能会有相当强烈的反应。

第一部分是，由于美联储一直在大举加息，在某个时候，加息速度将首先放缓。之后就是停止紧缩，然后大概是放松政策。这个过程被称为美联储的“支点”。

想想他会说什么

几位美联储官员表示，他们相信利率正在接近我们昨天讨论的中性利率。研讨会提供了一个绝佳的平台，让市场开始相信紧缩政策即将结束。杰克逊霍尔过去一直是这些变化的背景，所以肯定有先例的因素。

另一方面，鲍威尔可能会采取完全不同的策略。在过去，他已经表明他相信通胀是由中央银行对抗通胀的“信誉”引导的。这是当今各国央行行长的一个普遍看法，FOMC的许多其他成员可能也有同感。

解释的评论

这可能就是为什么过去几周如此多的人坚持认为美联储将继续加息，即使面临经济衰退的风险。他们的想法是，如果市场认为美联储会在对抗物价上涨的斗争中摇摆不定，那么物价就会继续上涨。因此，重要的是要通过坚持美联储将继续加息来维持其“可信度”。

美联储不太可能公布下次会议上加息幅度。由于CPI数据是在会议召开前的限时发布的，美联储目前不太可能真正知道50个基点还是75基点是合适的。

潜在的市场反应

现在的问题是，美联储是否会在今年余下的时间里继续加息，还是会在此之前“加息”。市场似乎正在消化后一种情况，甚至预计明年第一季度会降息。这是对大多数经济学家预测2023年将出现官方衰退的回应。

如果鲍威尔坚持认为利率将继续上升，那么这可能会推动“转向”的预期向前发展，并被认为是一种避险事件。另一方面，如果鲍威尔谈到放缓利率的步伐，这可能被视为一个风险偏好的机会。