为何标普500指数不会持续飙升，有三个原因需要保持谨慎 - 摩根士丹利

过去两个月的反弹已推动标准普尔500指数从6月低点上涨约15%。然而，尽管这种反弹很诱人，但摩根士丹利的全球投资委员会仍然相信，这仍然不过是一次熊市中的反弹。

在熊市中，股票的反弹并不罕见

“在过去95年的每一个熊市中都出现过反弹，在重新开始下行之前，股市的平均涨幅为18%。相比之下，目前上涨15%左右。这可能看起来像一个正在积聚力量的牛市，但考虑到历史背景，股市可能尚未摆脱颓势。”

债市和货币市场预计进一步加息

“尽管股票投资者仍期待美联储将很快逆转其加息计划，但美联储基金期货暗示该央行将在长期内继续加息。全球货币市场似乎认同这一点，美元指数仍接近近期录得的20年高点。”

股市看起来很昂贵

“估值已经重新膨胀，市场的远期价市盈率目前为18.7。同时，股票风险溢价约为2.6个百分点。这比13年的平均值低了整整一个点。如果不是因为目前的定价似乎是基于不现实的盈利估计，这种估值担忧不会如此令人不安。虽然美国消费者仍然在消费，劳动力市场仍然强劲，但领先的经济指标表明增长放缓，这可能会挑战利润预估。”