美国：综合领先指标告诉我们有关衰退的风险？ - 法国巴黎银行

面对美联储加快的货币政策正常化，美国经济出现了明显的放缓迹象。一些指标的恶化(密歇根大学消费者信心调查，费城联邦储备银行商业前景调查)甚至可能预示着经济衰退即将到来。世界大型企业联合会(Conference Board)公布的两个指数有助于评估经济状况和短期衰退风险。

同期经济指数(CEI)跟踪当前的经济活动，与经济周期同步变化，基于四个组成部分:非农就业、扣除转移支付的实际个人收入、制造业和贸易销售以及工业生产。这一指标表明，继第一季度1.4%的季度环比收缩之后，美国经济有可能在第二季度恢复增长。

领先经济指数(LEI)是10个指标的综合，这些指标被认为在周期前移动。这一指标表明，美国经济未来将大幅放缓。5月份，该指数连续第三个月下降，主要是受货币政策正常化影响，其两个组成指标下降：标准普尔500指数和发放的建筑许可数量。第三个不利因素是消费者信心，在高通胀和不断上升的影响下，消费者信心显著下降。另外两个值得强调的发展是：领先经济指数的6个月扩散指数(在过去6个月里按年率计算上升的成分指标的比例)在5月份仅为40%；领先经济指数的6个月变化(按年率计算)变为负值。这种下跌的任何放大都需要密切关注：如果它达到-3.5%，而扩散指数低于50%，那么这就是一个强烈的隐性信号。

因此，问题是领先经济指数的恶化会以什么样的速度继续下去。如果失业率迅速下降，那么美国经济有可能在2022年底陷入衰退。然而，考虑到劳动力市场仍然非常强劲，这并不是最可能出现的情况。