如果美联储无法控制通胀怎么办？

每个人都在谈论通货膨胀，滞胀，投降，全球化，停滞。

美国人认为，接近 40 年高位的通货膨胀率是该国今天面临的最大问题。没有其他问题可以接近。

美联储负责将通胀率从 8.3% 降至 2% 左右的目标，其成员现在正在提高利率以试图为经济降温。

如果药效快而且效果好，药物就不必轻易放弃。但自 2021 年 8 月以来，通货膨胀率一直在急剧上升，并且全年都超出了 2% 至 4% 的正常范围。现在，人们对美联储能力的日益不信任以及他们陷入政策错误的信念引发了一个问题：如果美联储无法控制通胀并且我们陷入长期的高通胀周期会发生什么？通货膨胀和衰退？

重要性：创纪录的高通胀造成了多层次的危机。从本质上讲，它代表了民主党捍卫他们在国会的绝对多数席位的政治危机，以及将价格上涨的持续性和重要性误判为“暂时”昙花一现的经济学家的信仰危机，并可能错过了获得曲线的前方。

最重要的是，这是美国钱包的危机。在所有 50 个州，一加仑汽油的平均价格有史以来第一次超过 4 美元。2022 年 4 月食品价格比 2021 年 4 月上涨 9.4% ，为 41 年来最大年度涨幅。美国人似乎已经转变为生存模式：塔吉特和沃尔玛此前报告称，随着消费者难以支付食物、燃料和住所等基本生活费用，可自由支配的支出正在减少。

这是不同的：美联储很可能从 1994 年的剧本中借鉴了一些想法，这是央行上一次成功加息并执行软着陆。但现在情况不同了。我们正在应对婴儿潮一代准备退出劳动力市场、大流行导致劳动力参与率显着下降和生产力放缓导致的严重劳动力短缺。由于乌克兰的流行病和战争导致能源价格大幅震荡和供应链中断，全球化正在倒退。

SoFi 投资策略主管 Liz Young 表示：“对我们所有人来说，这些都是未知领域。” “自从我出生那年以来，通货膨胀就没有这么高了。” 她说，经济会复苏，但这将是“缓慢燃烧”。市场将继续暴跌，价格将在一段时间内保持高位，她补充说：“我认为我们可能不得不在那里停留一段时间。我不知道我们会很快从中反弹。”

对中央银行的信任也滞后。投资者呼吁在美联储 6 月会议结束时加息四分之三，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 保证不会考虑到如此高的加息幅度。就连美联储前主席本·伯南克（Ben Bernanke ）也表示，美联储在解决 40 年高通胀问题上的做法是错误的。

S&P Dow Jones Indices 高级指数分析师 Howard Silverblatt 表示，缺乏信心的部分原因在于广泛而快速的社交媒体和通讯渠道的增加——这与央行的情况无关。新闻和分析师的持续实时馈送使判断美联储的行动而不是其结果变得更加容易。

“你现在更了解他们了，”西尔弗布拉特说。“你看到了所有的角落和缝隙。”

时机就是一切：通货膨胀率并不总是下降。看看 1970 年代，美国经济经历了三次衰退，而潜在的通货膨胀问题从未消失。

“滞胀可能是金融市场最糟糕的词汇，因为它是两全其美的。通胀居高不下，经济放缓，”纽约梅隆银行财富管理首席投资官 Leo Grohowski 说。“我认为我们现在正在闻到滞胀的味道。”

但 1970 年代的幽灵在所有美联储理事的脑海中挥之不去，他们表示将加强鹰派态度——无论这对市场和经济意味着什么。

“将通胀率降至 2% 的过程也将包括一些痛苦，但最终最痛苦的事情将是如果我们未能应对它，而通胀在高水平的经济中根深蒂固，我们知道就像，”鲍威尔在最近接受市场采访时说。

格罗霍夫斯基表示，他认为通胀将在今年剩余时间和明年部分时间持续存在，但尚未在经济中根深蒂固，并将在 2023 年下降。

尽管如此，投资者和消费者的情绪并不相同。格罗霍夫斯基说，经济学家和分析师认为，“人们预计会出现一些缓解，我们现在最有可能度过通胀高峰期。” 但消费者担心今天的通货膨胀率会持续更长时间。

他们可能没有错。美联储表示，虽然某些商品的价格将迅速下跌，但能源和房价可能会在一段时间内保持高位。

我们不认为通胀是根深蒂固的，“格罗霍夫斯基说。”但我们承认存在担忧，因为部分通胀比大多数经济学家甚至美联储的预期更具粘性。